美经济衰退的担忧消散了吗？或现2014年来最快增速？(3)

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2023-08-22 15:12:01 第一财经

美联储政策对银行业依然构成挑战，在截至8月9日的一周内，美国银行业商业和工业贷款下降了62亿美元，至2.75万亿美元。自3月中旬硅谷银行倒闭以来，这类贷款已连续四个月下降。美联储官员担心，家庭和企业信贷条件收紧可能是经济逆风的来源。

与此同时，惠誉评级（FitchRatings）分析师沃尔夫（ChristopherWolfe）上周称美国银行业已经逐渐接近另一场动荡的开始，即数十家美国银行的评级面临被全面下调的风险，被下调评级的银行甚至可能包括摩根大通。惠誉在6月份就将美国银行业的“经营环境”评级从AA下调至AA-，沃尔夫称，惠誉有意向市场发出信号，表明下调银行评级虽然不是必然的结果，但确实存在风险。

富国银行在发给第一财经记者的报告中维持了未来12个月出现衰退的判断。首先，基于咨商会领先指标、标普500指数和ISM制造业指数就业分项构建的模型显示，过去五个季度中的四个季度，经济衰退可能性都超过了50%。其次，过去美国的10次衰退中，1年期与10年期美债收益率都出现了至少2个月倒挂，目前这种现象已经持续了13个月。

摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou表示：“股市在6月份对衰退风险的定价远远领先于曲线，现在已经与信贷和利率市场等其他市场趋同。”

标普500指数预示美国经济衰退的可能性为51％，低于两个月前的91％。同样，美国高收益债券（即垃圾债券）现在的衰退定价为24％，低于6月份的33％。

只有美债和大宗商品市场（基本金属）的衰退定价更高。五年期美债的衰退定价从15％攀升至38％。大宗商品市场对美国经济衰退的定价为84％，而6月份为65％。

尽管最近，包括消费者支出和住宅投资在内的其他关键经济指标也显示出降温的迹象，但在市场乐观情绪重燃下，今年美国经济活动连续几个季度放缓的事实被掩盖了。

就连垃圾债券市场也发出衰退预期有所缓解的信号，其风险溢价处于美国经济非衰退时期更为常见的水平。

但由于美联储官员决心采取积极行动来遏制40年来最高的通胀，即便这意味着扼杀经济增长，策略师们警告说，如今乐观淡定的市场未来可能会大失所望。

瑞穗国际（Mizuho International Plc）全球宏观策略交易主管彼得•查特韦尔（Peter Chatwell）表示:“我很难认同美国经济衰退可能性降低的说法，但由于现在是夏季，事件风险较低，因而套利还有可取之处。我预计，9月份市场情绪就会开始发生变化。”

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(责任编辑：黄昱植)

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