年内被强制退市公司数恐创纪录 81家警示退市风险(5)
换手率低于市场整体水平，退市股进一步被边缘化
换手率是衡量股票交易活跃程度的常用指标。
实际数据显示，股票戴上“ST”帽子后，日均换手率明显落后于市场整体换手率。
退市新规实施后的3年零6个月的时间内，只有1年ST股换手率高于市场整体。2022年，ST股日均换手率2.59%，市场整体2.53%，ST股换手率略高于市场整体。2020年、2021年、今年年初至6月2日，ST股票日均换手率分别是2.67%、2.36%和2.04%，同期市场整体换手率分别是2.94%、2.8%和2.45%，ST股换手率都低于市场整体换手率。而在2019年，即退市新规实施前一年，ST股日均换手率高于A股市场整体，是2.71%，A股市场整体只有2.33%。
开源证券用头部企业成交额占比衡量市场交易资源的集中方向。退市新规颁布后，开源证券统计，头部上市公司（市值前10%）股票成交额占比显著上升，从2020年的39.29%大幅提升6.55个百分点至2021年的45.84%，已与2021年纽交所头部上市公司成交额占比54.81%接近。
财信证券宏观策略中心总监黄红卫对《中国经济周刊》记者分析说，有退市风险的“小差”公司进一步出清，市场定价呈现“优质优价”趋势。“小差”公司难以通过“被借壳”来起死回生，无法给投资者继续提供无风险回报，因此“小差”公司将进一步边缘化。
从退市难到退市股票数量越来越多，从一度炒作退市股到抛弃退市股，A股市场对退市股态度变化如此之大。
五轮改革建立常态化退市机制
注册制是退市率提升关键节点
2021年2月，证监会新闻发言人谈到退市改革时说，退市制度是资本市场重大基础性制度，建立常态化退市机制是“十四五”规划纲要明确的重要任务。要加快形成优胜劣汰的市场生态。推动丧失持续经营能力、无主业的“僵尸”企业及时出清，改善上市公司结构，推动提升上市公司整体质量。
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