斗鱼戏剧性地“扭亏为盈”的背后，仍是内容成本的高企。据斗鱼2019年第一季度财报显示，斗鱼收入为14.89亿元，收入成本为12.86亿元，公司运营费用为2.51亿元，收入成本加运营费用达到15.37亿元。这意味着，斗鱼在运营收益层面仍未摆脱亏损状态。

美股市场迎来“鱼虎斗”

斗鱼的成功上市，让已略显沉寂的直播江湖再起波澜，游戏直播领域内虎牙、斗鱼两强争霸的固有格局也更难打破。去年5月11日，虎牙成功于美国纽交所上市，抢下“游戏直播第一股”，吹响了直播平台新一轮“上市潮”的号角。而原本处于头部阵营的熊猫直播则于今年三月宣布关闭，工作团队和主播也大多流向了虎牙、斗鱼等平台。

选择在美国上市，这意味着斗鱼也和“老对手”虎牙并肩站在了同一个擂台上，“鱼虎斗”或更加争锋相对。截至美东时间7月16日收盘，虎牙的股价24.07美元，市值52.48亿美元，而按照斗鱼上市前约37.3亿美元的估值计算，目前斗鱼估值约为虎牙的七成。

无论游戏直播“鱼虎斗”的结果如何，腾讯仍是背后最大赢家。据斗鱼最新招股书披露，此次新股发售完成后，斗鱼第一大股东将持股37.2%；斗鱼创始人兼CEO陈少杰则为第二大股东，持股13.3%。而记者注意到，目前腾讯持有虎牙29.6%的股份，投票权为40.1%。且根据此前腾讯与虎牙方面达成的协议，腾讯有权在2021年3月8日前通过购买股票在虎牙的投票权提升至50.1%，以实现控股。

短视频争食的新挑战

游戏直播平台护城河日益坚固的同时，短视频平台也在不断开拓游戏直播业务，争食这一用户规模增长已逐步放缓的市场。据艾媒咨询《2019年中国游戏直播行业研究报告》显示，目前头部短视频平台均开拓了直播业务，其中快手甚至独立设置了游戏直播平台。

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