就新兴经济体而言，美联储加息和“缩表”虽然使新兴经济体短暂享受美元汇率高企、美国进口需求扩大带来的利好，但其融资成本进一步上升，偿还美元债务的能力进一步下降，并将面临日益加大的资本外逃、外汇储备流失、本币贬值、资产价格下跌等风险。据统计，当前新兴经济体的美元债务高达3.5万亿美元，美联储加息将加剧其偿债压力。IMF也指出，美联储不断加快紧缩步伐，将导致全球金融状况快速收紧，新兴经济体金融稳定面临严峻考验。
美联储加息和“缩表”对中国也会产生较大影响。总体看，美联储加息和“缩表”带动美元升值，有利于中国扩大对美出口，但也会带来进口成本的提高和偿债压力的加大。IMF表示，当前中国金融体系中与信贷快速增长相关的脆弱性不断增加，若美联储加息和“缩表”引发的全球金融状况收紧步伐快于预期，将加剧中国的资本外流压力。自2014年以来，中国外汇储备从最高近4万亿美元降至目前约3万亿美元，与美联储收紧货币政策、美元升值不无关系。当前，人民币汇率刚现趋稳迹象，美联储持续加息并很快开启“缩表”进程将使人民币再次面临贬值压力。
对此，中国应采取积极措施，应对美联储加息和“缩表”带来的挑战。一是要坚决贯彻落实新发展理念，主动适应把握引领经济发展新常态，紧紧围绕供给侧结构性改革这一主线，保持战略定力，沿着既定方向落实好重要改革举措。特别是要加快构建开放型经济新体制，发挥好自由贸易试验区作用，以开放促改革，增强应对外部冲击的能力。同时，积极推动“一带一路”建设和金砖国家合作，提升新兴经济体整体抗风险能力。二是加快金融改革，防范金融风险，推动金融业真正服务实体经济发展，防止资金“脱实入虚”。坚持推进人民币汇率市场化改革，加强外汇储备管控和资本流动监管，继续稳步推进人民币国际化，以有效应对外部环境变化带来的不利影响。三是充分利用中美全面经济对话、二十国集团等双边和多边机制，加强货币政策沟通与协调，促使美国增强政策透明度，减少对中国和世界的负面溢出效应。（张茂荣 中国现代国际关系研究院世界经济所研究员）
