这也就引到下一张图表，在这张图表当中能够看到在美国的储蓄以及投资的情况，它在GDP的占比在1980年之前，非常明显，我们可以看到其中一条曲线影响了另外一条曲线，但自从1980年之后，储蓄并不是唯一一个正在推动国内投资的一个因素，或者我应该这么说，它并不再是历史上我们能够看到的唯一影响因素。从1983年或1986年之后我们能够看到的是，对于资本投资来说，它找到了另外一个很重要的动力，也就是说我们开始更多的借贷，去为资本投资融资，从而推动GDP的增长。在第5张图里能看到它积累的影响。

我们看到资本账户的亏损到1990年之前都是比较适中的，但是在这之后，我们看到实际上在全球是一个借贷的状况。它的金额已经达到了8万亿美元。最近我们在季度数据当中可以看到美元的这些债权国，不再想像过去一样为美国融资了。

为什么这些非常重要呢？资本存量是生产力增长的一个基础，第6张图就展现出这两者之间的关系。

大家可以看到，蓝色的这条线是指私营的非外国投资的企业，与此比较相近的这条线，就是每小时的产出指数。可以看到，随着时间的推移，这样的一种关系可以用来预测生产力的增长。可以看到，生产力的增长已经有了比较明显的减速，包括在很多的西方国家，都出现了这样的现象。

我们可以看到之前没有出现的一个明显的现象，左边罗列的西方国家都出现了，过去五年个人生产力增速不超过1%的现象。换句话说，这是生产力增长显著的停滞不前，这也是我们为什么西方国家，包括欧洲、美国出现了这样一个非常显著的民粹主义的问题。

从长远的角度来说，其实问题的根本就是在这里，是生产力增速停滞。大家可以在最下面看到，中国是除了爱尔兰之外的，生产力增速可以达到6.5%左右的国家，这是一个前所未有的很高的增速，可以看到其它很多国家只有1%。我也跟大家说，即便爱尔兰从技术上的角度，它的增速比中国要快，但是其中很大的一个原因是统计上的因素。爱尔兰重新调整了它的统计体系，这样就显示出在统计上它的数字做得比之前要好得多，但实际上增速并没有那么好。

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