对比2009年G20峰会的历史经验来看，本次峰会的政策共识可能多于分歧。

2009年3月的峰会上，G20普遍共识是“已经做好准备采取一切手段直到经济增长得到恢复”，但同样出现了很大分歧，美国日本选择呼吁全球共同采取大力度的财政刺激，欧洲却将政策主要方向转向了严格金融监管以及可持续的财政赤字政策。

我们认为本轮全球流动性危机有3点不同：①本轮流动性危机尚未转化为全面的债务危机，各国央行宽松政策的推出也更加及时；②本轮全球货币政策已经更多的落入了非传统区间，货币宽松的边际效应已经逐渐减弱，对财政扩张的需求更加强烈；③欧元区对财政扩张的排斥已经不再如此剧烈，欧央行内部对财政扩张配合的呼声也越发强烈。因此我们认为本轮G20峰会在财政政策方面可能达成更多共识。

对国内政策而言，货币政策近期或配合财政扩张而进一步降准、降息，存款基准利率亦有可能调降。

结合最近国家政策层对“新基建”的呼声以及2020年稳就业政策的现实需要，我们认为目前货币政策尚在为财政扩张稳增长积存更多货币政策空间。未来“更加积极”的财政扩张大概率会促使央行放松流动性的闸门。在降低政策利率和数量型货币政策投放之外，还可以通过降低存款基准利率降低商业银行的负债压力，同样能够起到支持财政政策效果。本轮G20峰会首脑会晤或许是全球财政货币协同扩张的一大推力，而目前全球货币政策共同宽松也为我国货币政策提供了更舒适的空间，因此我们依旧坚定看好国内债市流动性的边际改善。

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