具体改革主要有五项，其中重点之一是优化发行融资制度，按照挂牌公司不同发展阶段需求，构建多元化发行机制，改进现有定向发行制度，允许符合条件的创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票。有业内人士认为，这意味着新三板挂牌企业将有机会向新三板全部合格投资者发行股票，俗称“小IPO”。此项改革，将大大增加新三板企业募资额度和范围，增强股权分散度。

北京南山投资创始人周运南告诉经济日报记者，“小IPO”是市场对新三板公开发行的通俗用语，用来区别于A股的IPO制度。“小”主要表现在三个方面，即募资比例、募资金额、募资对象相对A股要小和少。尽管小，但建立公开发行制度，有助于多层次资本市场互联互通，是活跃新三板的必要条件之一。

改革重点之二是完善市场分层，设立精选层，配套形成交易、投资者适当性、信息披露、监督管理等差异化制度体系，引入公募基金等长期资金，增强新三板服务功能。

设立精选层，是市场一直以来的呼声。经过6年实践，新三板已经到了从量的积累到质的提升的重要转折点，迫切要求市场需求和制度供给之间再平衡。一些进入高速成长期的企业，需要更高效率的融资制度，以及提升相应价格发现和流动性管理水平。因此，推出精选层，将丰富和清晰企业在新三板市场的成长路径。

金长川资本董事长兼总裁刘平安表示，改革后，新三板形成了“精选层、创新层和基础层”的市场结构。通过精选层的示范引领作用将充分带动创新层和基础层企业成长升级，同时，市场融资功能有望得到改善。

部分精选层公司可直接转板

目前，新三板挂牌公司如果要上市，需要从新三板摘牌并通过IPO审核程序。记者了解到，精选层设计将对标沪深交易所市场标准，“直接转板”绿色通道可期。

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