业内人士指出，多次筹划转让控股权的上市公司大多主业经营不善、处于传统行业、总市值在100亿元以下等特点。以升达林业为例，公司2013年-2015年连续3年扣非净利润为亏损，在转型清洁能源后仍不见起色。2016年底公司断臂求生，将旗下家居、债务等整体打包出售给控股股东后，已经相当于一个净壳。

多重因素致“折戟”

上市公司为何扎堆转让控股权？某上市公司投资部人士向中国证券报记者分析：“到了年底经营压力大，很多公司觉得持续经营没有太大把握，股价也不停在跌，所以大股东有转让的动机。此外，有些是大股东质押接近平仓线，再不卖可能就爆仓。也有很多PE买的壳，到时间没有兑现收益，PE公司就撤了。”

“2016年重组新规实施后，大家发现壳不好用了，稍微买点资产就触及了借壳标准，所以很多PE买壳后只好又卖掉。”上述人士说。

而针对控股权转让接连“折戟”的情况，长城证券收购兼并部总经理尹中余认为，主要有三方面原因。一是壳价格在贬值，但是卖壳方的心态还维持在总想多卖一点，很多买壳方买完之后就觉得吃亏了，所以协议最后执行不了；二是很多买壳方资金不够雄厚，大部分买壳资金来自杠杆融资，签了协议后发现找不到钱，所以协议履行不了；三是最近银根收紧，杠杆太高的难以得到资金支持。

中植系“倒卖”美尔雅控股权终止，就是因为双方后期对协议产生分歧，接盘方在已经支付1.1亿元股权转让款后选择放弃。2017年11月，美尔雅公告称，公司控股股东美尔雅集团股东中纺丝路本欲将美尔雅集团100%股权转让给宋艾迪，但由于宋艾迪无法履行《股权转让协议》中约定的确保美尔雅集团每年完成不低于2亿元的纳税承诺，导致约定的交易条件未能满足。

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