2014年下半年，资本市场上知名企业獐子岛遭遇“黑天鹅偷吃扇贝”事件，再次引发市场对壹桥股份与海参的关注。次年初，壹桥苗业更名为壹桥海参。
然而，更名后，因为经营业绩下滑，加上市场波动幅度较大，壹桥海参的股价也大幅下滑。去年10月，公司筹划双主业，出人意料地将部分海参业务与游戏业务置换，实现海参及游戏双主业运营。由此，公司名称变为壹桥股份。
这次更名及出售全部海参资产，不仅引发市场质疑，也迎来了交易所追问。
对此，壹桥股份解释称，海参行业发展趋势不明，另外，公司要专注于泛娱乐行业。
其实，去年，壹桥股份的海参业务收入达到6亿元，远超好当家3.89亿元、东方海洋1.79亿元及獐子岛的0.87亿元，居行业之首。去年，壹桥股份的海参业务毛利率超过45%，也高于行业平均水平。
一场25.84亿的资本游戏
在两年多的时间内，壹桥股份频频实施更名的同时，还巧妙地上演了一场资本大戏。
纵览整个资本过程，主要通过四个步骤来完成。
第一步是资产置换。去年9月，壹桥股份将部分海参苗、养殖海域等资产置换南昌京鑫、冯文杰持有壕鑫互联55%股权，切入游戏行业。
壕鑫互联是一家2014年成立的游戏公司，2015年净利润亏损563万，去年前4个月营业收入只有95万，净利润亏损751万。南昌京鑫持有壕鑫互联99.99%的股权，冯文杰持有南昌京鑫45.6%的股权，为壕鑫互联的实际控制人。
彼时，壹桥股份原本打算通过发行股份方式一次性收购两笔娱乐资产，受监管政策、市场环境发生改变，无奈放弃，退而求其次采用资产置换的妙招，这种途径无需监管审核。
严格意义上讲，这是第二步。在筹划这一步之时，壹桥股份的控股股东、实控人刘德群父女就已通过减持套现，筹集了巨额现金。
第三步是卖资产。壹桥股份近日公告称，将海参等相关资产出售给刘德群，交易价格15.71亿元。这笔钱来自于此前刘德群父女套现资金。
第四步就是收购剩余股权。10月31日，公司公告称，将以10.13亿元的价格收购壕鑫互联剩下的45%股权。
至此，壕鑫互联避开监管审核顺利完成了“借壳”，海珍品等资产成功实现退出。
在这场游戏中，壕鑫互联的实控人冯文杰当上了壹桥股份总经理，虽然未拿到股权，但在壕鑫互联的超高估值中，获利不少。受限，置换壕鑫互联55%股权时，作价9.9亿元，溢价高达128倍。而在如今收购剩余45%股权中，公司的估值又从18亿元升至22.5亿元，且为现金交易，冯文杰落袋资金将达到4.6亿元。一家曾经亏损的游戏公司，短短两年时间，就让公司实控人拿到了数亿元现金，不能说不是一次颇为划算的交易。
