今年以来，可转债发行预案数量出现井喷。Wind资讯统计显示，截至11月13日，发布可转债发行预案的上市公司数量超过120家，拟募集资金规模超过2900亿元。其中，今年2月份“减持新规”发布后的可转债预案数量超过70个。部分上市公司甚至放弃定向增发方案，转向可转债融资方式。如何看待今年以来可转债的火爆行情？其中是否存在风险？
新规利好发行
可转换公司债券（简称可转债）是一种可在转股期内按照事先约定的条件转换为公司股票的债券。可转债兼具债性和股性，是一种重要的再融资工具。
可转债通常有三种发行方式，即原股东优先配售、网上发行和网下发行。通常会在发行公告中确定原股东优先配售的比例，以及优先配售后余额部分在网上和网下发行预设的比例。
2009年之前，我国的可转债市场可谓波澜不惊，维持在每年10只左右。2009年之后，可转债的发行规模有较大提升，但并未出现像定增市场一样的火爆场面，属于相对“小众”的融资工具。
2017年2月15日，《关于修改〈上市公司非公开发行股票实施细则〉的决定》发布，这一新规从定价规则、融资规模以及融资频率等方面，对定增融资作出限制。再融资新规要求上市公司非公开增发必须间隔18个月，并且融资额不能超过市值的20%。但对于一些符合条件的上市公司，可采取可转债或优先股的形式来替代原来的再融资方案。也就是说，可转债原则上不受上市公司非公开增发新规的限制。
在技术上，申购“门槛”大幅降低。今年9月初，中国证监会发布修订后的《证券发行与承销管理办法》，主要为了解决可转债和可交债发行过程中产生的资金冻结问题，将现行的资金申购改为信用申购。按照新规，网上申购无需预先缴纳申购资金，提高了打新资金的利用效率。同时，新规引入了网上打新违约的惩罚机制。相比之下，网下打新仍然要缴纳一定的保证金，但相比之前按照申购金额比例缴纳，保证金大幅下降。
“政策面和技术面上都利好可转债市场，在定增受到限制的情况下，可转债这类低息且具备转股权的融资工具成为定增融资的‘替代品’，发行量大概率增加。”兴业证券分析师任瞳说。
