不少市场人士注意到，10月以来，3个月及更长期限的同业存单发行利率开始持续走高，3个月的股份行同业存单发行利率已从4.3%一线涨至4.75%左右，1年期同业存单发行利率已涨至5%附近。从10月开始，3个月同业存单可跨年，其发行利率上行直接反映了机构对跨年资金需求的增加。
与此同时，同业存单涨价后迟迟未见放量，10月发行量为1.31万亿元，较9月的2.2万亿大幅减少；11月前两周，单周发行量分别为3159亿元、4417亿元，与9月份单周发行量仍有不小差距。然而，11月仍有1.8万亿元同业存单将到期，12月到期量超过2万亿元，均处于今年各月高位。同业存单滚动续发与增发需求，共同带来的发行压力，也可能成为流动性的一项隐忧。
对于四季度流动性来说，财政支出增加将是难得的有利因素。往年11月、12月，通常有大量的财政款项投放，形成流动性供应。但财政支出主要集中在月末，尤其是12月末，难以对中上旬的流动性缺口形成有力支持。鉴于财政投放的“远水难解近渴”，央行公开市场操作非常关键。好在今年以来，各季月央行公开市场操作力度都不小，资金面实际波动甚至要小于非季月。
有市场人士表示，考虑到当前超储率偏低、年末流动性波动风险较大，且近期债券市场利率出现较快上行，央行适时适量给予流动性投放合理且必要。10月以来，央行流动性投放力度有所加大，单月净投放量创今年新高。另外，10月27日，央行首次开展63天期逆回购操作，填补了逆回购与MLF之间的期限缺口。从11月开始，63天期逆回购已可跨年，有助于满足机构对跨年资金需求，平抑年底流动性波动。
总的来看，在财政投放间隙，若央行适时给予必要流动性支持，加上金融机构提前进行准备，年末资金面应“有惊无险”，随着年末财政投放到位，来年初流动性将有望迎来一段较宽松的时期。
