在严格的时间限制和清晰的统计口径下，部分私募机构被动摘牌风险大增，而这也是其投资者最不愿意见到的局面，尤其是此前完成过巨额融资的机构。
以中科招商为例，2015年数次融资合计百亿，引入了不少投资者，彼时的定增价格为18元每股，而如今中科招商股价长期徘徊在1元每股以下。
在如此大规模的融资以及庞大的投资者群体下，如果真正触及摘牌，投资者要求回购将成为复杂的难题。
“如中科招商，股东人数已有两千多人，如果出现摘牌，与股东商议，维护中小股东权益的问题将特别复杂。”联讯证券新三板研究负责人彭海10月30日对记者表示。
金控平台或不在自查之列
在此前自查整改过程中，有一类机构颇有争议。这类机构的特点是业务中包含私募基金业务，但同时还有其他多项业务，或是以私募业务起家，但随后逐渐扩大了业务范围，私募业务并非其主要业务。
对于这类机构而言，是否在自查整改范围内，以及自查对象是谁都有待明确。全国股转系统下发的《通知》中，明确了对这一类机构的安排。
《通知》表示，自查整改工作完成后，已完成自查整改的挂牌私募机构，及未在基金业协会登记为私募管理人但其合并报表范围内的子企业登记为私募管理人的挂牌公司，其后续融资行为应严格遵守《通知》的相关要求。
“未在基金业协会登记为私募管理人，但其合并报表范围内的子企业登记为私募管理人的挂牌公司”是官方对上述机构的定义，因为市场人士也认为，这类机构或不在此次自查整改的范围内。
简单而言，上述机构的典型代表便是九鼎集团（430719），尽管九鼎集团在挂牌之时是标准的私募基金管理机构，但随着业务版图的不断扩大，公司也变成了一家包含公募、证券公司、保险在内的金控平台。
九鼎在此前公布的自查报告中也指出，由于私募股权投资管理业务仅为九鼎集团的一个业务板块，公司将核查对象选定为九鼎集团内部从事私募股权投资管理的运营主体，即昆吾九鼎投资管理有限公司。
10月30日，九鼎集团方面也向记者确认，公司不在此次自查之列。根据这一表述，除了九鼎集团，包括麦高控股在内的8家公司也将豁免自查。
不过，对于已形成金控或者类金控平台的机构而言，尽管避免了摘牌风险，但融资通道仍旧被锁。
根据《通知》要求，全国股转系统要求，凡是基金业协会登记为证券类私募机构（私募证券投资基金管理人）的挂牌私募机构以及未登记但合并报表后的私募业务子公司，均不得通过全国股转系统融资。
