选股风格方面，该公募基金研究员认为，养老金在选股上，估值和股价的绝对水平高度相关，不会追逐股价偏高的标的。近期国债收益率不断升高，而目前部分价值股的股息率收益下降，甚至低于其债券收益率，出现了买股不如买债的情况。在这种情况下，“稳”字当先的养老金继续追逐价格偏高的价值股意义不如购买优质成长股。
积极参与定增打新
除了新进4股，养老金在三季度还积极参与部分上市公司的定向增发。公告显示，基本养老保险基金三零三组合通过华泰资产管理有限公司参与了棕榈股份定增，增发价为9.05元/股；基本养老保险基金九零一组合通过博时基金参与洛阳钼业定增，增发价为3.82元/股；基本养老保险基金八零二组合通过大成基金参与塔牌集团定增，增发价为10.08元/股。以昨日收盘价计算，三个定增项目浮盈明显，其中棕榈股份浮盈8.62%，洛阳钼业浮盈79.58%，塔牌集团浮盈32.64%。
尽管减持新规出台后定增市场热度下降，但养老金或是看好定增标的的优质基本面。根据最新三季报，洛阳钼业三季度营业收入同比增长406.47%，净利润同比增长174.98%；塔牌集团三季度营业收入同比增长24.97%，但净利润同比增长达122.14%。棕榈股份三季度净利润也预计同比增长110%至160%。
此外，养老金还延续了对新股和可转债的申购。数据显示，25个养老金组合累计参与1185次新股和可转债的网下首发配售，其中基本养老保险基金九零一组合、基本养老保险基金八零二组合、基本养老保险基金九零四组合参与次数最多，均在120次以上。而基本养老保险基金101、102、103、105、106、107组合则专注于可转债申购，但未参与前期热门的雨虹转债申购。
值得一提的是，根据9月7日实施的新《证券发行与承销管理办法》，养老金被列为A类投资者，在参与网下新股申购时，享受同公募基金、社会保障基金相同的优先配售待遇。这意味着新股发行时将安排不低于网下发行股票数量的40%优先向公募基金、社保基金和养老金配售。
从目前看，除了定增项目持股数量未能获知，养老金持有的每只股票持有市值都不足一亿元。对此，业内人士认为养老金短期更多的是试水，养老金投资必须充分考虑波动率和回撤，因此进行分散投资，做大类资产配置更为合理。也有私募研究员认为，养老金的投资风格还需持续观察，仅从目前持股尚不能论断，这些养老金进入前十大流通股东名单的股票，可能仅仅因为前十大流通股东持仓较低而显现。
