我认为现在茅台有泡沫，又有很多人骂我
10月15日，在北京歌德盈香茅台酒博物馆举行的阿尔法工场价值投资论坛上。价值投资的拥趸、私募行业著名的茅台投资人，否极泰基金创始人董宝珍和高溪资产合伙人陈继豪站在不同的角度，进行了激烈辩论。
只不过，这一次董宝珍站在了反方，认为茅台不会一直涨下去。面对陈继豪提出的：“未来十年，茅台将成长到你无法想象的高度，每股3000元”，董宝珍却表示：
目前几乎所有的研究报告都是以无限乐观的语言推荐茅台，就像2013年几乎所有的研究报告和媒体无一例外看空茅台一样，差别只是方向相反。2013年茅台100多元的时候，价值远高于500元的茅台，但在100元的价值区域，股价不涨反跌！而在价格上涨了五倍后，股价达到500元不再低估的茅台股价反而越涨越快，此时的上涨是地地道道的趋势性上涨，当前主导茅台股价已经不再是价值而是趋势和人性了。
于是，董宝珍再度成为了市场不受欢迎的人。
“在2013年茅台跌到一百块钱附近的时候，我说“茅台是千年不遇的机会，错误的是市场我是正确的！这两句话固然在今天被证明是正确的，可是当时我说出这句的时候，我变成了一个既无耻又卑鄙，也没有能力的人。
在6月底茅台的总市值突破6000亿的时候，也就是茅台股价从2013年的底部涨了接近四倍以上的时候，我说：“从各方面看茅台的估值修复已经结束了，如果在突破6000以上涨，那么就脱离了合理估值，进入了泡沫的初期。”这一观点立即引发全面战争。
尤其是有人直接或者提供影射方式说我人品很差、能力更差。与此同时，我看到了很多人说出这样的话：“懂不懂价值投资，懂不懂投资，就看他敢不敢在480块钱买入茅台。董宝珍既不懂投资，也不懂茅台，只不过是撞上大运！”我不尽感慨万千，“480块钱买茅台的才懂价值投资！”和“100元买茅台是找死！”有差别吗？ ”
在茅台总市值屡创新高时，董宝珍对此的回应仅仅是：”饭要一口一口的吃，好日子要一天一天的过“。
我们这次依然无法判断董宝珍观点的对错，但正如巴菲特所言：只有当大潮退去的时候，你才能知道谁在“裸泳”。
