冷暖互现分化加剧
对于节后市场量价背离现象，机构人士从更深层次原因作出解答。信达证券高级策略分析师谷永涛认为，当前A股流动性状况并不乐观。节后十年期国债收益率一度触及年内高点，虽然节前央行即公布了普惠金融定向降准方案，但具体实施仍有一个季度时间，短期流动性压力仍然是压制市场估值的重要因素。不过，进入10月以后，9月宏观经济数据陆续披露，PMI超预期回暖提振了投资者对经济复苏的信心，尽管三季度GDP小幅回落，但经济韧性仍在，这成为支撑估值提升的重要因素。
经济数据与流动性因素共振，造成市场缩量上涨的同时，其代价是板块和个股的加剧分化。昨日主要指数虽然大多收涨，但个股层面来看，全天出现上涨的股票仅有937只，涨幅超过1%的仅有459只，市场“赚了吆喝不赚钱”。行业层面观察，28个申万一级行业中，昨日发生上涨的仅有9个；5日统计来看，出现上涨的板块也仅有14个。而热点辐射效应无法彰显，客观上也限制了指数向上的空间大小。
并且，昨日涨幅居前的主要是房地产和金融板块，均是受到短期消息面刺激。如房地产板块大涨动力主要来自住房租赁资产支持计划的提振。而利好消息对行情的带动本身具有短期性质，一旦介入的资金情绪降温，指数上行的持续性势必备受考验。因此，尽管看似“吃药喝酒”行情告一段落，投资者避险需求边际收敛，但市场的领涨主线反而开始模糊，后续走势的不确定性反而加剧。
分析人士认为，分化格局中的指数上涨，为后市行情走向深化埋下了隐患。一是仅仅依靠存量博弈，指数向上的可能性会不断降低，“三连阳”之后的反弹之路随时可能戛然而止；二是过度分化的一个后果就是刺激投资者频繁调仓换股，客观上也使得市场波动频率上升，行情无法走向深入；三是资金空转对投资者心态的负面影响，随着震荡加剧，获利盘更倾向出局避险，而场外资金按兵不动逻辑愈加强化，投资心理与资金表现负反馈效应加剧，量能继续边际下降。
风格或切换蓝筹机会来临
目前，中小创走势占优现象较为突出。这一方面是由于此类品种盘子小、估值弹性大，便于资金快进快出，符合当前市场短线博弈风格；另一方面，中小创轮番补涨还没有结束，由于前期超跌明显，短期仍然存在一定的上行空间。不过，随着昨日创业板站上1900点，成交缩量与分化格局加剧的背景下，市场风格会不会逐步偏向蓝筹股，以及1900点之上创业板还能走多远，这也成为部分投资者担忧的问题。
