值得注意的是，进入四季度后，三季度获得基金青睐的板块有不少已经开始出现资金流出的征兆。数据显示，10月以来，有色金属、计算机和化工板块位列主力资金净流出前三，分别为495亿元、318亿元和315亿元，显示机构出现获利了结的征兆。以有色金属板块为例，四季度以来，在上证指数微涨1%的情况下，中证申万有色金属指数累计下跌3.71%。
另外，今年上半年一度遭到公募大幅撤出的中小创，再次成为机构关注的热点。据Choice数据显示，截至10月20日，节后113家基金公司集中调研了33家上市公司，其中，中小创公司多达21家。
华南某大型公募基金经理指出：
有色、化工等周期性板块前期的大涨，主要得益于前三季度业绩的爆发式增长。如今板块整体的营收和净利润增长开始放缓，在其他更具业绩成长性个股逐渐增多之时，机构调整仓位、移情中小创也在情理之中。
“防御”成四季度关键词
记者了解到，进入四季度，不少基金机构都对后市持警惕态度，既认为市场中仍存结构性机会，且会保持高位向上震荡趋势，但同时认为防御性需要加强。
华南某大型公募投资总监表示，考虑到市场经历了前三季度结构性牛市表现后，四季度市场防御的必要性在提升，第四季度基于行业轮动或主题轮动的交易性操作机会相对有限；对行业及个股深入研究及未来增长较为确切的预测才是四季度投资的关键所在。
接下来股市可能会有一小波调整，会稍微降低一点仓位，但幅度不会太大。
另一位基金经理告诉记者。
据国金证券数据统计，在公募基金连续三周小幅上升仓位之后，公募基金开始纷纷选择降低仓位。据国金证券10月16日测算的最新仓位数据，当前股票型基金仓位为89.26%，较前一周下降1.36%；混合型基金仓位为61.39%，较前一周下降1.71%。
基于“防御”的心理，一些基金经理将目光盯上了防御板块。从最新的行业数据来看，食品饮料等大小非行业仍然被基金看好。据数据，10月16日当周，基金配置比例位居前三的行业是食品饮料、非银行金融和家电，配置仓位分别为4.32%、3.41%和2.88%。
多位基金经理认为，在中国消费力日渐增强的背景下，以大消费等为主的防御板块和前期经历超跌的成长板块存在较好的投资价值。
中银国际：
四季度总有弱势板块成为强势板块。在分化如此剧烈的结构市中，前三季度收益有限的弱势板块将迎来逆袭机会，部分超跌板块有望实现超预期收益。其中，处于估值洼地的超跌板块，真实业绩出现反转或加速、企业盈利大幅改善的板块，有大政策利好驱动以及具有非常好的板块弹性的个股值得关注。
平安证券：
三季度A股市场周期行业表现最强，但三季度中小板指数已经呈现持续上升态势，而创业板指数在经历了1641的低点之后也进入了上升通道，因此四季度成长板块的投资机会仍将持续增加。
