中金公司固收研究进一步指出，当前央行对流动性的掌控力仍很强，在货币政策不松不紧的取向没有明显转变之前，流动性投放方式的变化很难彻底改变流动性状况。定向降准新政策无疑是利好，但不应过度解读。
大概率仍呈现紧平衡
长假归来，10月9日，资金面仍呈现偏紧的态势，这样的开局令市场参与者更加在意眼前的流动性压力。
9日，中短期资金利率悉数走低，但绝对水平仍较高。银行间市场上代表性的7天期债券回购利率(DR007)加权值收在2.97%；交易所市场上，7天回购利率仍接近6%，隔夜回购利率接近9%，显示非银机构融资难度并不小。
度过例行缴准日，资金面或将出现一定的改善，毕竟季末财政存款已投放到位，且月初扰动因素不多，节后现金也在回流银行系统。但10月份流动性仍存在一定潜在扰动因素，需关注中下旬资金面可能出现的波动。
就月内来看，缴税、央行流动性工具到期、同业存单滚动发行及基金流动性管理新规或将是资金面要面临的“四道坎”。
首先，10月面临财政缴税的冲击。10月为重要的季度财政缴税月份，且缴税规模常大于其他季度缴税月份。长江证券研报称，考虑到企业利润仍在持续改善中，预计今年10月新增财政存款规模至少在6000亿元量级，对资金面冲击较大。
其次，10月到期MLF不少。数据显示，本月共有3笔MLF到期，总额4395亿元；其中13日将先到期840亿元，17日和18日分别有1280亿元和2275亿元到期。不过，结合之前的情况来看，央行大概率会在首笔MLF到期时对全月到期MLF进行足量续做。除了MLF之外，最新数据显示，10月还有4800亿元逆回购将到期。
另外，10月交易日较少，但仍有近1.6万亿同业存单到期，且从10月开始，发行3个月及更长期限的同业存单将可跨年，中小行滚动发行存单的动力可能较足，也可能在一定程度上增加流动性压力，推高短端利率水平。
最后，于10月起施行的基金流动性管理新规或影响货币基金资金融出，进而将影响货币市场流动性，这一点在9月末流动性波动中已有所体现。
当然，因为央行对流动性的掌控力很强，在货币政策调整中性稳健的政策取向之前，流动性向宽松抑或者紧张的方向，持续偏离“不松不紧”的可能性均不大，因此10月流动性虽面临不少坎，但料不会出现持续异常紧张，资金供求呈现紧平衡仍是大概率事件。
