(3)微观市场看，股价结构分化仍是主基调，价值投资回归是未来市场主要的结构变化，基本面驱动的定价模式将成为未来市场演化的主流模式，优质龙头公司将成为投资者争夺的稀缺资源而由折价转溢价。
我们要关注各个行业内的龙头企业基本面的变化，基于基本面定价寻找才貌双全的优质公司投资。具体而言，未来中国经济进入消费驱动的发展阶段，中国社会进入老龄化，消费升级和医疗保健，教育、体育、旅游、金融等服务行业也是值得持续的关注领域；传统行业购并重组提高行业集中度是趋势，优质龙头是研究的重点；新兴行业如手机产业链，新能源汽车产业链，AI产业链，先进制造业等都是值得关注的领域。特别是市值较大的行业龙头公司，一直以来由于投资者结构和投资理念等原因表现为优质公司折价现象，这为基于基本面投资的价值成长投资人创造绝佳的投资机会，但随着国际投资者的加入和机构投资者的增多，优质溢价将成为新常态。永远不变的是变化，中国的变化往往以更快的速度实现，因此大家要做好迎接基于基本面分析的价值成长投资的准备。
投资感悟：知行合一是价值成长投资者必须跨越的门槛。好的收益是知行合一的结果，知行合一说起来容易，做起来难啊！难在知是行的前提，但在知的层面，我们是真知吗？一方面，未来是不确定的，好公司一直处于变化过程中需要深入认知和紧密跟踪，你是否具有真正的认知能力，识别出好公司仍然处于好的状态；另一方面在遇到短期的波动时，你是否有能力分辨出这种波动或变化是趋势性的还是暂时性的影响？行在知的基础上，但行的时候，我们自己知道自己是真知还是假知吗？回答这些问题需要艰苦的研究和逻辑分析过程，以及不断的验证过程。特别是你的认知和市场的表现出现重大差异的时候，你如何保持定力和耐心？
在知的层面，2017年5月赴美参加巴菲特股东会，使我对价值成长投资有了新的理解。奥马哈之行给我的最大收获是：投资一要活的久，二要耐得住寂寞。今年巴菲特87岁，芒格93岁，以如此高龄的合伙人从上午9点到下午4点半中午只休息1个小时午餐的答投资者提问使我明白了，价值投资者只要活得长那么只有20%的年复合收益就可以成为世界首富；奥马哈是个只有不到20万人的宁静小镇，在这样的环境做投资，无形中屏蔽了很多短期机会的诱惑，或许是巴菲特能够有足够的耐心坚持等待企业成长获利的重要原因，大多投资失败的案例是经不住各种各样的暴利诱惑而丢失了投资最需要的耐心。
