高盛指出，8月下旬以来的油价上行利好结构已经转变成了一种趋势，而且具有可持续性。上周布伦特原油期货曲线转为了持续的期货贴水形态，即近期合约价格高于远期，现货价格高于期货。考虑到目前需求强劲、OPEC更大的潜在凝聚力以及页岩油面临的压力，高盛认为现货升水结构将在未来几个月持续下去。
OPEC减产终见成效
OPEC的减产，被认为是原油价格重返牛市的重要支撑。
RBC资本市场有限公司的能源战略总监Michael Tran表示：“不可否认我们确实看到了OPEC努力的成果，原油价格得到了提升。但现在的关键点在于这样的趋势能维持多久？这才是重中之重。”
OPEC和另外10个非OPEC产油国(包括俄罗斯)最初于2016年末达成协议，将原油产量限制在不超过180万桶/日。该协议在今年5月延期至2018年3月。OPEC持续减产的协议目前尚未落地，明年3月后会否继续减产还有变数。不过，近期OPEC开始限制尼日利亚和利比亚的产出，这两个成员国原先因为国内政局动荡影响石油产出而拥有豁免权，但随着这两个成员国现在产量过高，预计日后产量将受限制。
俄罗斯能源部长近期表示，即便减产正降低全球过剩供应，一些产油国也讨论了为抑制供应而延长减产。业内人士认为，OPEC与非OPEC产油国再度延长减产只是时间问题。
升水会否昙花一现
当然，市场上也不乏悲观者。摩根大通便对目前的现货升水不太乐观，认为这一价差由临时因素驱动，在三季度末就会告终。而短暂的现货升水过后，油市现货贴水会更加严重，库存也会越来越多。
隋晓影指出，产油国维持减产共识令供应端持续收缩，但美国产量持续恢复继续施压供应端，全球去库存速度缓慢，油价整体很难脱离40美元/桶-60美元/桶区间。四季度为油品消费淡季，炼厂开工以及原油加工量也将下降，美国原油库存将重新走升，在三季度大幅上涨后，四季度整体走弱概率较大。
“目前来看，油价在连续上涨后未来进一步上行阻力也将加大，继续上行空间相对有限，从季节性来看，在消费淡季以及市场库存再度累积的背景下，四季度油价重心恐将走低。”隋晓影说。
黄李强认为，随着原油供需的再平衡，原油触底反弹在所难免。加之美元弱势和飓风天气的影响，阶段性反弹也有望延续。不过需要注意的是，目前原油供需平衡建立在OPEC减产和美国页岩油不再扩产的基础之上。随着价格不断上行，这种增加生产的压力将会越来越大，从而压缩原油的上行空间。因此，原油后期反弹的空间和高度受限，可能会上升到一个新的平台震荡。
“油价正处于一轮上涨的趋势中。短期来看，限产导致供应端向下，未来需求扩张向上，将令原油库存下降，是油价上涨的根本原因。布伦特原油期价近日已经创下反弹以来新高，并且布油和WTI的价差走阔，从历史上来看，布油价格倒没有什么领先意义，但两者价差的波动方向有一定指导意义，价差难以继续走阔，WTI油价也将出现新高。油价趋势性上涨对短期市场的扰动反映较少。”宝城期货分析师何晔玮表示。
