工银国际首席经济学家程实近日发布一份测算报告显示，在引入逆周期因子后的两个月内（主要是5月31日-7月30日期间），预期管理日均引导人民币兑美元升值的幅度高达61.9个基点，高于此前（主要是4月-5月底）的35.5个基点。这表明在逆周期因子的引导下，人民币汇率中间价形成过程中的预期管理能够紧盯市场预期的顺周期波动，在敏感时点灵活精确地提升管理强度，从而维护人民币汇率定价平稳。
诸建芳认为，在此轮人民币对美元汇率的升值中，央行的人民币篮子汇率依然保持相对稳定，这也是人民币对美元汇率在走势上跟随美元名义有效汇率的结果。
数据显示，外汇储备已经连续7个月回升。央行9月7日公布的外汇储备规模数据显示，截至今年8月末，我国外汇储备规模为30915亿美元，较7月末上升108亿美元，升幅为0.4%。就在当天，在岸人民币升破6.5关口，刷新去年5月以来新高，离岸人民币对美元逼近6.51关口。自8月份以来，在岸人民币对美元从6.70附近回升至6.50，涨幅接近3%。
交通银行金融研究中心高级研究员刘健表示，内地8月份外储连续7个月回升，其中重要原因可能是8月资本流入对外汇储备的贡献可能首次为正。8月人民币汇率突破6.7关口后，带来部分空头止损盘的平盘及企业结汇意愿上升，部分人民币空头可能转为多头，因而带来资本净流入，预计资本流入带来的外储增加30-50亿美元。
短期反弹还是趋势逆袭
本轮人民币对美元强势上涨，是趋势性回升还是短期反弹？这一波行情能持续多久？
诸建芳认为，“从当前来看，由于人民即期汇率相对中间价已明显走强，央行并不希望这一趋势延续以导致人民币篮子汇率的明显升值（除非美元名义有效汇率持续走弱），因此，在逆周期因子的作用下，短期内人民币对美元中间价进一步上行的空间很可能将受到限制。”
“人民币短期急升难持续。”东吴证券分析师丁文韬断定。其分析认为，6月份以来人民币汇率大幅补涨一方面是因为美元持续走弱，另一方面要归功于“逆周期因子”的引入，一定程度上降低了市场做空机制带来的贬值压力。近期美元悲观预期存在超调，之后大概率出现低位反弹，人民币单边升值势头恐难持续，双向波动更有可能成为“常态化”。
