金融业看似和周期性资源品不相关，但在供给侧改革背景下，金融和资源品却是同一个故事。随着上游资源品行业盈利状况的显著好转，对于相关企业而言意味着资产负债表显著修复，而对于金融企业，尤其是银行而言，意味着不良资产压力有所下降，银行资产质量压力得到缓解。从最近公布的银行归母净利增速来看，较2016年中报有所好转，不良贷款比率较2016年年报改善更为明显。今年下半年，金融业同样可能将迎来利润创造效应弱化，而利润再分配效应强化格局。
利润再分配效应使得周期及金融业绩改善延续到三季度，但无论三季报是否是周期和金融业绩改善顶点，市场预期状态都会趋于不稳定。一方面，利润再分配的天平倾斜是受到整体经济利润创造能力限制的；另一方面，去产能驱动价格上涨，监管层亦会有充足的政策手段维持资源品价格的平稳。接下来的投资仍应坚持龙马投资主线不变，消费继续关注白酒、家电、乳制品、禽链、汽车、家居、酒店、免税细分领域龙头；而周期和金融业则要由前期板块的整体机会聚焦到板块内利润再分配效应受益的行业龙头。（国泰君安证券 林隆鹏 周津宇）
