货币持有主体的变化对此也有所印证：5月末金融体系持有的M2仅增长0.7%，比整体M2增速低8.9个百分点；与此同时，非金融部门持有的M2增长10.5%，比整体M2增速高0.9个百分点。“估计随着去杠杆的深化和金融进一步回归为实体经济服务，比过去低一些的M2增速可能成为新常态。”该负责人说。
维稳 公开市场操作“收放有度”
值得注意的是，在稳健中性的货币政策基调之下，央行也灵活掌握公开市场操作的力度和节奏，在去杠杆与维护流动性基本稳定之间保持平衡，避免在去杠杆过程中酿成新的风险。
6月末往往是市场流动性出现较大波动的时期。不过，从最近市场情况来看，资金面仍呈现“紧平衡”，但并未出现较为明显的流动性吃紧。接受记者采访的业内人士均表示，这和央行加码公开市场操作以及事先已与市场进行沟通关系密切。
“市场之前预期6月资金面会比较紧张，但实际情况并不如预期那么紧，也不及4月资金面的紧张程度，这还是和央行提前做了些工作有关。”一位大行金融市场部人士对《经济参考报》记者表示。央行公开市场业务操作室也表示，商业银行从央行获取资金后积极向市场融出，资金分层传导顺畅，货币市场关键期限品种利率稳中有降，金融机构对平稳渡过6月末时点信心明显增强。
而最近一周，伴随着月末财政支出力度加大，银行体系流动性将得到补充，央行则连续暂停公开市场逆回购，减少流动性投放。业内人士分析，这正体现了央行公开市场操作的力度和节奏更为灵活的特点。
央行在《2017年第一季度中国货币政策执行报告》中明确表示，近年来随着货币供应方式发生变化，央行公开市场操作主要使用逆回购和MLF，目的是“削峰填谷”，保持银行体系流动性基本稳定。
展望 “不松不紧”基调不变
市场人士最为关注的还是下半年货币政策的走势。大部分市场人士表示，央行稳健中性的货币政策基调不会改变，不过，未来货币政策在推进去杠杆时，也会更加注重力度和节奏，对宏观流动性平衡实现更好把控。
中国人民银行副行长陈雨露日前在“清华五道口全球金融论坛”上表示，将实施好稳健中性的货币政策，调节好货币闸门，维护流动性的基本稳定，努力做到货币既不松也不紧，做好供给侧结构性改革当中的总需求管理，为结构性改革营造中性适度的货币金融环境。
