陈冀分析，除信贷和股权融资两项单月增量为正以外，其余各项均负增长。不仅表外融资进一步收缩，企业债券融资也负增长。“前者很大程度上体现了金融去杠杆和监管加强的成效，而后者则由近期市场违约风险上升，中小企业融资可得性下降等因素造成。”
中信证券首席固定收益分析师明明认为，债券融资环比减少，同比仍显著增加，主要受部分企业在年报前融资影响，因此较4月有一定回落。另外，今年工业利润向好，部分企业转为依赖内部融资，相应对债券融资需求减少。
M2增速平稳符合预期，M1增速下滑反映企业融资约束
货币供应量方面，5月末，广义货币（M2）余额174.31万亿元，同比增长8.3%，增速与上月末持平，比上年同期低0.8个百分点；狭义货币（M1）余额52.63万亿元，同比增长6%，增速分别比上月末和上年同期低1.2个和11个百分点；流通中货币（M0）余额6.98万亿元，同比增长3.6%。
明明认为，M2同比增长8.3%，前值为8.3%，当月住户存款显著回升，企业存款大幅减少，财政存款及非银存款较上月也呈现一定回落。M1同比增长6%，前值为7.2%，M2-M1“剪刀差”为2.3%，前值1.1%，再次呈扩大趋势。
“M2增速平稳符合预期，M1增速下滑也反映企业融资约束。”陈冀认为，5月影响M2增速的因素较多，偏正面支撑的主要有信贷和央行稳健政策下及时地流动性对冲和净投放操作。偏负面“拖累”主要来自多税种税收清缴及贸易摩擦下对国内流动性稳定的冲击。综合两方面因素，M2增速维持平稳应该在预期之中。M1增速下滑，主要可能还是受制于金融去杠杆后企业融资可得性下降。
温彬认为，M2增速和新增信贷保持平稳，一方面反映市场流动性总体稳定，另一方面也反映实体经济融资需求仍然旺盛。为了合理引导市场预期，防止金融机构重新过度加杠杆，预计央行将综合运用多种政策工具组合，保持流动性充足和市场利率水平稳定；同时，仍有可能进一步采用差别化准备金和差异化的信贷政策，增强服务实体经济的能力。
（原标题：市场流动性总体稳定（读数·发现经济运行的轨迹））
