2017年人民币兑美元快速升值阶段主要在5月至9月间，这期间人民币兑美元汇率由6.90升值至最高的6.48。其中关键性的事件是5月26日人民币中间价加入逆周期因子，之后人民币克服了过去相对美元“易贬难升”的非对称机制，在美元指数大幅走软、国内基本面良好时快速升值。而自9月至今，随着美元逐步企稳回升，人民币兑美元汇率小幅贬值，整体上维持了区间震荡。

尽管2017年美元进行了三次加息，但也抵不过最大对手欧元的强势，叠加美国国内政治因素影响，美元指数全年表现十分疲弱。不过，在大规模税改落地后，市场对美国经济更为乐观，预计2018年美国经济将加速增长，通胀水平也会上升，这将加快2018年美元加息步伐，美元会有更强势的表现。

有分析认为，2018年人民币兑美元汇率将继续维持区间震荡、双向波动，振幅可能较2017年更宽，震荡中枢则随国内基本面、美元指数移动，大致会落在6.4至7的区间。具体而言，上半年人民币兑美元汇率存在贬值压力，而下半年人民币汇率走强的概率更大。

保值避险属性黯然失色

黄金或呈“W”走势

一般来说，影响黄金价格走势的因素主要有三个：其一是美元，美元通常与黄金价格走势负相关；其二是避险情绪，黄金作为天然的避险资产，全球范围内大的风险事件爆发将导致黄金价格快速上涨；其三是通货膨胀，在通货膨胀十分严重的情况下，黄金有更强烈的保值需求。

在当前世界经济环境下，全球经济复苏开始加速，但通胀水平仍保持温和，同时可预见的重大风险事件也不是太多，主导黄金走势的因素只有美元。

2017年国际金价涨幅近10%，恰与美元指数全年跌幅相近。山金金控首席分析师姬明认为，作为黄金最核心的反向参考指标，2017年美元指数跌幅近9%，是推升黄金走高的重要因素。展望2018年，在大规模减税和连续加息的背景下，美国经济更强劲，美元将走强，黄金市场预计“短空长多”，全年更可能呈现“W”型震荡走势。

另外，当前全球经济复苏步伐仍十分稳健，欧美经济体PMI指数近期纷纷创下新高，全球通胀水平表现温和，同时全球货币政策正常化也在加紧推进，除美国加息外，英国、韩国也开启了加息选项，货币紧缩、加息对黄金市场而言负面作用巨大。黄金作为一种无息资产，保值、对冲风险的属性更突显。但在经济稳步复苏、通胀温和的背景下，黄金这两种属性都黯然失色，而其他资产的收益更高，比如股市、大宗商品等。

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