9月份信贷新增规模或超1.1万亿元 预计M2同比增长8.9%

分析人士认为，在金融强监管以及流动性紧平衡的背景下，货币低增长仍将延续

■本报记者 傅苏颖

9月份信贷增量规模即将公布，引发市场关注。对此，多数机构认为，按照季节性贷款投放特征来看，9月份信贷增量规模往往高于8月份，预计规模或超1.1万亿元，M2同比增速或为8.9%。

兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委昨日对《证券日报》记者表示，我国贷款投放有鲜明的季节性特征。每年9月份的贷款投放规模往往高于8月份。然而，9月份企业债发行利率有所走高，或将使9月份企业债券融资规模出现下降。总体来看，9月份新增贷款规模可能为1.3万亿元，社融总量可能在1.6万亿元左右。

申万宏源首席宏观分析师李慧勇昨日对《证券日报》记者表示，9月份信贷将较8月份季节性多增。根据历史经验，平均约多增2200亿元。另外，9月份的信用债和地方债发行仍然低迷。9月份信用债净融资2642亿元，低于8月份的3647亿元；9月份地方债净融资3097亿元，低于8月份的4190亿元。因此，9月份的地方债置换对信贷的扰动将弱于8月份，同时债券融资转信贷的趋势仍将进一步强化。预计9月份新增信贷1.3万亿元。

中信证券首席经济学家诸建芳预计，9月份央行表示严控消费贷进入房地产市场，可能会使9月份的居民短期贷款出现回落。对于居民中长期来说，按揭贷款仍会保持4000亿元左右的水平。企业贷款方面，由于9月份实体经济较前两月回暖，整体规模将保持稳定。非银贷款受制于金融去杠杆将继续处于净偿还的状态。总体来说，考虑到上述原因和季末银行冲贷行为，同时今年以来信贷投放超预期导致年内信贷额度可能紧张，预计9月份新增信贷或与去年同期持平，为1.2万亿元左右。

另外，诸建芳表示，9月份社融环比和同比或均有所回落。人民币贷款将继续成为支撑，融资结构的转变仍是“长路漫漫”。在金融去杠杆的“引领”下，表外贷款将继续成为社融增量的拖累，委托和未贴现承兑汇票或保持负增长，信托贷款也会低位徘徊。由于9月份信用债发行量有所回落，因此当月债券净融资量环比减少至400亿元左右。因此，预计社融新增为1.4万亿元左右。

中金公司发布的报告显示，近期央行加强个人消费贷款监管，加上多个城市房地产调控政策进一步升级，住户贷款增速将继续放缓。9月份地方债和企业债净发行量比8月份回落。央行在最后一周开始回收流动性，货币数量和价格都反映货币条件边际上略有收紧。综上所述，预计9月份新增贷款1.1万亿元，社会融资总量1.4万亿元，M2同比增长8.9%。

当然，也有机构较为悲观，认为9月份的信贷新增规模不足1万亿元。其中，天风证券银行研究员廖志明对《证券日报》记者表示，预计9月份新增贷款9000亿元左右，社融1.1万亿元；同比与环比均有所走弱。9月份信贷数据走弱的主要原因：一是信贷额度偏紧，前8个月新增贷款已达9.9万亿元，投放节奏较快，临近年末信贷额度偏紧；二是企业贷款需求略微走弱，一定程度上受到87号文等影响；三是年底商业银行为明年一季度储备对公项目，预计四季度对公贷款增长进一步放缓。

“在金融强监管以及流动性紧平衡的背景下，货币低增长仍将延续。预计M1和M2增速分别为14%和8.9%，增速均和上月持平。”李慧勇表示。

鲁政委认为，M1方面，9月份地方债发行节奏较8月份有所放缓。加之房地产销售同比增速呈下降趋势，8月份M1同比或将下降至13.5%。M2方面，近期人民币贬值预期有所弱化，使央行外汇占款流失减少，对货币创造起到一定的积极作用。因此，9月份M2同比可能为8.9%，与上月持平。(傅苏颖)

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