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特别国债前瞻:将怎么发行?规模多大?资金怎么用?

特别国债前瞻:将怎么发行?规模多大?资金怎么用?
2020-03-30 14:34:11 澎湃新闻

原标题:特别国债前瞻:将怎么发行?规模多大?资金怎么用?

3月27日,中央政治局会议提出发行“特别国债”,作为今年疫后一揽子宏观政策措施的具体举措之一。由于特别国债不计入一般公共财政预算赤字、由全国人大常委会批准即可发行,因而较为灵活,是当前加强逆周期调节的一个有力的政策工具。根据特别国债资金使用的三大原则,预计此次特别国债发行所募集的资金将主要用于四类用途。

什么是“特别国债”?

我国历史上曾经总共发行过两次特别国债。第一次是在1998年,财政部发行2700亿元特别国债(期限为30年),用于向工、农、中、建四大国有银行补充资本金。这次发行特别国债的历史背景是:二十世纪90年代中后期,受国有企业改革及宏观经济环境的影响,加之东南亚金融危机的外部冲击,四大国有银行的资本充足率较低,不良资产比例高达20%。当时,发行特别国债补充银行资本金,是为了剥离处置不良资产、化解金融风险、推进商业银行现代化改革的需要。从事后来看,1998年由财政部发行特别国债向银行注资的操作,对当时处置不良资产、化解金融系统性风险、推动我国商业银行改革都起到了重要积极作用,可谓“神来一笔”。

第二次是在2007年,财政部发行1.55万亿元特别国债(期限为10年和15年),用于向中央银行购买外汇,从而注资成立中投公司。这次发行特别国债的历史背景是:由于加入WTO之后连年的“双顺差”,我国的外汇储备持续快速积累。一方面,中央银行在购买外汇的过程中导致基础货币投放激增,导致宏观经济容易处于过热状态;另一方面,大量的外汇储备也亟待建立新的模式,提高管理和投资的效率。由财政部发行特别国债、向央行购买外汇、成立专门的主权财富基金公司,这一组合操作,既为外汇储备管理构建了新机制,同时也部分对冲了货币流动性过度宽裕的压力,有助于抑制宏观经济过热。2017年,当这笔特别国债到期之后,国家又对其中一部分进行了定向续发操作。

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