十年一轮回 亚洲可能再次遭遇金融危机(图)(2)

2007-03-27 13:25:43 新华网 【大 中 小】 查看评论

    
    最后就是避免危机的传导和累积。国内和国际市场联系日益密切，现在A股市场和香港H股市场具有很强联动性，要注意投机和危机由外而内。为防止国外市场传导国内市场，应有一些预案避免国际投资者通过国外市场打压国内市场造成动荡。
    
    金融风险逐渐累积
    
    《国际先驱导报》：从亚洲放眼全球看，现在全球是否也积累了很多风险？
    
    丁志杰：目前全球经济中积累了很多风险，突出表现就是全球结构性失衡，美国不断膨胀和累积的双赤字——经常账户赤字和财政赤字。
    
    美国经常账户赤字形成其他国家顺差。在各国吸收能力有限的情况下，顺差大都转为外汇储备。外汇储备又通过顺差国投放基础货币来实现。很长时期的低利率使美国流动性过剩，并进一步造成其他国家流动过剩，全球流动随之过剩。我们已看到，各国央行都在采取紧缩性的政策来收缩过剩的全球流动性。
    
    就美国来说，早在2004年，华尔街就讨论美国市场应该重估。在2004～2006年左右，全球资本流动创历史新高。2005年很多预测认为全球资本流动格局会改变，资本流入会急剧下降。依据就是美国会转向高利率和强美元的组合，但这种组合还没有出现。如果美国出现高利率和强美元的组合，将会使得面临资本流入浪潮的发展中国家承担巨大的风险。高利率和强美元会吸引资本重新回流到像美国这样的中心国。资本流动的逆转就是危机的开始。
    
    另外，全球累积的风险还表现在2002年到2005年美元贬值过程中，美元资产价格依旧攀升，也就是说资产价格与货币价格相背离。美国较松的货币政策支持了经济较快增长，也推动股市、房市在增长。因此美国股市、房市存在泡沫，这些都存在将来破裂的风险。
    
    亚洲可能再次邂逅金融危机
    
    《国际先驱导报》：您预测在未来，如若发生金融危机，会在什么时候爆发？在哪里爆发？会以什么形式爆发？
    
    丁志杰：美国著名经济史学家金德伯格研究发现，危机每隔十年轮回一次。现在来看，资本流入最多的地区——亚洲地区有可能成为危机的起点。
    
    对于那些新融入全球经济的国家，像印度、越南，正在成为担心对象。因为这些国家在融入过程中会遇到一些未曾见过的新问题，市场对其信心不足，容易成为投机攻击的薄弱点。
    
    危机是风险累积到一定程度的必然结果，风险会寻找经济中最薄弱的部位释放出来。就目前来说，市场一体化使得资本市场正在成为危机的突破口和传导渠道，在一些国家外国直接投资也存在很大逆转的风险。

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