在朝阳区常营乡，2015年拍出的一块“地王”项目上，卡车进进出出，施工机械繁忙运转。中国证券报记者从高处俯瞰时，该地块只开工了一部分，另一部分仍是荒地。该项目开发商系首开股份和保利地产，“项目开工的部分是配套保障房，商品房还在等公司的规划。”该项目负责人透露。首开股份董秘王怡就这一现象接受中国证券报记者采访时表示，其对此并不知情。
中原地产首席分析师张大伟认为，当前调控环境下，高价地块项目入市难度高，这些地块拿地时对市场过度乐观，特别是从2016年下半年集中出现的部分高价地，恰好分布在调控最严格的15个核心热点城市。整体来看，高价地面临市场与政策双风险。
政策高压资金趋紧
不顺的销售回款和即将到期的债务，是悬在开发商头上的两把利剑，对公司的资金链是严重考验。随着时间推移，越来越高的资金成本使得“地王”项目越来越难盈利。
该项目开发商在2015年10月下旬将该项目土地及现房抵押给长城资产，后又于2016年将项目公司全部股权质押给长城资产。
一边是步步惊心的财务成本，一边是融资渠道越来越难。今年来，房企融资难度较往年大增。在此境况下，海外融资、资产证券化、联合金融机构设立并购基金等方式成为房企融资新途径。2016年11月以来，多家房企的公司债发行处于“冰冻”状态。从证监会给各公司的反馈文件看，证监会关注的焦点在于企业的融资用途，比如是否用于重点调控城市的土地竞拍。
同策咨询监测显示，房地产行业在银行融资渠道连续4个月的融资额降低；境内公司债渠道10月份仅发行两笔，这两笔公司债均为2016年度获批的额度。
张大伟认为，整体来看，不管是境内，还是境外，房企的融资难度越来越大。前期放杠杆拿地的企业，如今资金成本会剧增，下一步将影响销售安排。
联合开发分摊风险
“开发商以近乎疯狂的价格拿地，遇到这一年多来的政策高压，若自身专业能力不够，资金储备不足，应对风险能力欠缺，那么短线资金就会在严苛的调控之中遭受巨大压力。”一上市房企副董事长告诉中国证券报记者，在严格调控面前，房企往往相互抱团、联合开发来解燃眉之急。
以绿城为例，它是曾经受天价拿地影响最大的企业。2009年，这也是一波地王降临的年代，此后国家陆续出台调控政策，在2014年尤甚，这一年，受累于持续的资金压力，绿城连续两次被整合。
