“中信信托-神州牧1号”今年以来亏损率为22.54%。该产品成立于2015年2月,净值走势上看,与“融智新锐10期(泽泉投资)”相应时段的走势基本保持一致,只是波动幅度相对小了一些。而“红辉1号”作为辛宇旗下净值更新产品中唯一的非股票多头产品,上半年表现更为惨淡,收益率为-22.60%
此外,辛宇的代表作“中信信托-泽泉景渤财富”、“粤财信托-泽泉盛辉”等虽然历史业绩突出,年化收益在三成以上,但今年以来亏损率分别为12.82%和23.63%。
林绍丰则认为,与苏思通面对的情况类似,管理规模扩大或是造成辛宇旗下产品业绩下滑的又一大动因。另外值得注意的是,一般而言,私募都会尽可能丰富其产品线以应对不同的市场环境。公开资料显示,目前辛宇旗下共有泽泉投资、神州牧基金、西藏神州牧三家私募公司,旗下产品九成以上都采用的是股票多头策略,今年以来也均处于亏损状态。“这可以说是对自己策略的一种坚守,但同时也可以称之为一种冒险。”某业内人士这样认为。
辛宇在接受媒体采访时曾表示自己在当前阶段关注的是改革主题的股票。这可能意味着他在对前期投资策略进行了修正。
冠军魔咒
过往十年,“冠军魔咒”似乎已成为私募业界的一大定律。
界面新闻整理发现,这些冠军中,有一些是在刚夺得私募冠军不久后,团队核心成员便纷纷离去,团队的大换血使得“冠军们”的后期表现不尽如人意,典型的如金中和投资、呈瑞投资和银帆投资;2009和2010年的私募冠军新价值投资和世通资产(现“康庄资产”)则是在夺冠后的次年投资策略出现问题,被迫谋求转型。唯一连续两年蝉联冠军的创势翔,则在去年踩雷欣泰电气,后又收到证监会的一纸罚单。
朝阳永续基金经理张姚杰认为,由于“明星效应”,在拿下冠军后,一般会吸引大量的资金流入,其管理规模会被瞬间滚大,而私募本身的投研体系一时难以跟上会导致其业绩大不如从前,甚至出现大幅亏损的现象。“这种情况不光适用于历年私募冠军,如果把每年的前二十拿出来,你会发现类似的规律也大多同样适用。”张姚杰说道。
在林绍丰看来,私募冠军在第二年业绩往往遭遇“滑铁卢”,一方面体现了完全性的股票多头策略在A股市场投资过程中具有较高的弹性,另一方面也反映出完全股票多头策略在A股市场实际投资应用中还存在着很多不足之处。历届阳光私募冠军很好地遵循了股票多头策略的弹性,但是在投资理念和投资思路方面仍有很大提升空间,随着分析工具的多元化以及私募管理人能力的不断提升,各种策略相互融合,未来“冠军魔咒”的问题或在一定程度上得以解决。
