从募资金额来看，申万宏源此前拟募集资金190亿元，从具体用途来看，申万宏源方面表示其中不超过140亿元向申万宏源证券进行增资，其中60亿元向子公司申万宏源西部进行增资，补充资本金；不超过50亿元拟用于开展实业投资、产业并购和多元金融布局。而之后申万宏源披露的公告显示，前述募资金额已缩水至不超过120亿元。从发行对象来看，申万宏源此前在调整非公开发行A股股票方案中透露，此次定增发行对象原定为中国人寿等3名投资者，调整后变为包括证券投资基金、保险机构投资者在内的不超过10名投资者。从锁定时间来看，公告显示，申万宏源定增发行对象认购股份的锁定时间由36个月降为12个月。据悉，这并非申万宏源首次遭遇定增一波三折的情况，2015年申万宏源曾因股票市场的大幅调整多次调整定增价格，并最终因股价倒挂被迫放弃。
金融全牌照暂受阻
对于中国人寿此前参与申万宏源定增的行为，市场此前普遍认为此举意在实现国寿集团对于金融全牌照的布局。
今年6月，曾任光大证券董事长、农业银行监事长的袁长清出任中国人寿集团总裁，在业内人士看来，袁长清的履职或将推动集团综合金融进一步发力。近年来中国人寿不断加强资本运作，加快综合经营布局，以“大资管、大健康、大养老”为战略方向，致力于建设国际一流的金融保险集团。2013年成立电商、基金等新子公司，2016年2月，中国人寿收购了花旗集团以及IBM Credit所持有的广发银行23.69%的股份，再加上此前已持有的该行20%的股份，中国人寿共持有广发银行已发行股份的43.69%，成为广发银行单一最大股东。至此，中国人寿集团开启保险、投资、银行三大板块协同发展新格局，成为集保险、银行、基金、资管、信托、期货、支付牌照于一体的“牌照大户”。
此前计划入股申万宏源，中国人寿和申万宏源双方原本将进一步加强战略协同，在资产管理、产业投资、资本运作和财富管理等方面开展合作。而目前看来，中国人寿定增申万宏源一事以终止认购落幕，中国人寿目前对于金融全牌照的布局仍缺券商一环，有分析认为，国寿集团在证券业务方面的布局或将受影响。
转战更灵活的二级市场
过去几年里，不少崇尚价值投资和长期投资的保险公司，将定增视为参与股市的重要之选。保险资金在所有参与定增资金规模中的占比，曾一度升至10%以上。
