欧洲经济逐步复苏成为世界经济的一大亮点。经济增长、通胀回升、欧元走高，在这一背景下，欧洲货币政策紧缩调整成为趋势。

预计欧央行收紧货币政策的窗口大概率在今年开启。这主要因为：一是欧元区经济复苏处于快车道。2017年欧盟经济全面复苏，欧元区经济增长速度更是处于10年来最快水平。世界银行、国际货币基金组织等纷纷调高欧元区经济增长预期；二是欧元区通货膨胀水平基本达到预期。2017年欧元区调和消费者物价指数（HICP）月均实现1.5%以上的增长，量化宽松政策锁定的2%通胀目标正在接近，效果初步显现；三是市场加息压力明显。受宽松货币政策影响，欧元区市场短期和长期利率均出现不同程度的上升，市场对欧元区利率走高形成较大预期，为欧央行逐渐结束购债操作奠定了基础。

不过，欧元汇率的波动给欧央行货币政策调整带来了不确定性。欧元在2017年初出现贬值低点，主要是市场对欧洲一体化存在担忧，尤其是2017年欧洲几个主要国家大选前景不明朗，导致欧元被市场低估。随着选举结果的逐步明朗，市场的负面预期消失，欧元开始走出低迷，进入升值通道。同时，2017年下半年经济数据持续向好，进一步推动了欧元的快速升值，使欧元收复失地，回归正常波动区间。欧央行对欧元的快速升值表现出一定的担忧，担心过快升值会干扰欧洲经济复苏，因此一直在不断权衡退出量宽的时机。此外，欧元区经济近来出现小幅震荡。欧央行行长德拉吉表示，欧元区通胀尚未表现出持续的上行趋势。这些因素势必在一定程度上影响着欧央行货币政策调整的步伐。

从另一方面来看，伴随欧央行货币政策收紧压力，欧元继续升值，将对欧洲特别是欧元区的经济复苏注入持续活力。

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