不过从目前来看，银河生物的转型尚处攻坚期。记者梳理发现，近年来银河生物医药生物业务的毛利率持续下滑，由2015年的60.88%下降至2016年的35.62%。银河生物2017年半年报显示，公司医药生物业务的毛利率为44.48%，毛利率比上年同期减少了29.47%。
银河生物相关负责人表示， 2016年公司医药生物板块毛利率下降主要系公司毛利率较高的免疫细胞治疗业务受卫计委暂停免疫细胞临床应用的影响，业务发展受挫。
此外，银河生物应收账款不断攀升，2015年~2016年，银河生物应收账款分别为4.4亿元和4.7亿元。截至2017年第三季度，应收账款已至6.76亿元。2017年1~9月份，银河生物经营活动产生的现金流量净额为-1.7亿元，年初至报告期末比上年同期减少了1691.93%。
“蛇吞象”收购承压
今年9月份，银河生物宣布拟现金收购远程心界不低于66.776%的股权，并协调争取能收购远程心界医院100%的股权。经各方协商确定，初步预计北京远程心界医院管理有限公司100%股权的总体估值在50亿元至60亿元之间。
不过，从银河生物2017年第三季度报告来看，2017年1~9月份报告期末，公司总资产仅有31.73亿元，归属于上市公司股东的净资产为20.76亿元。而远程心界即使按50亿元估值，66.776%的股份价值33.39亿元，此次收购也被业界看作是“蛇吞象”。
学者、评论人布娜新提醒：虽说现金收购不必经过证监会审核，但仍然绕不开交易所问询这一关。交易所也会重点关注收购现金的来源和收购标的质量。对于收购现金不足的上市公司而言，未来面临的交易所问询压力也会不小。
对此，银河生物相关负责人告诉记者，本次收购资金来源于上市公司申请并购贷款，目前公司已对接意向的资金提供方，预计在重组方案获批后提供并购资金。截至2017年6月30日，公司资产负债率为30.08%，银行信用良好，不存在违约和不良负债余额，公司具有一定的债务融资空间。同时，公司拟通过分期付款、支付金额与每年承诺业绩实际完成情况挂钩等方式，降低公司的投资风险和现金支付压力。
事实上，记者梳理发现，从2015年转型生物医药领域以来，过去两年内银河生物曾拟多次收购不同业务类型的生物医药标的，但均未完成收购，也与部分机构签署意向合作协议，但均未披露后续进展。
