近期动力煤基本面支撑明显。11月中旬起，环渤海港口掀起一轮抢运高潮。11月20日，秦皇岛、京唐、曹妃甸三港库存1514万吨，至12月8日大幅下降至1336万吨。
图为国内四港口动力煤库存走势
本轮动力煤上涨主因之一是运力瓶颈。呼铁局今年提前完成年度计划任务，发运不积极，同时太原局将C80大列更多给了发运长协的大矿。当前贸易商发运利润高达50元/吨左右，由于铁路计划难批，滞期时间长，港口调入量有限。环渤海港口已经全面禁止汽运集港，汽运直达能力也受天然气和柴油价格走高抑制。
限制进口煤通关加剧了短期贸煤市场供需矛盾。从需求端来看，本轮港口抢运客户主要来自南方进口煤受限地区。2017年1—11月，我国煤及褐煤进口量24817万吨，与去年同期相比增加8.5%。今年政府提出的目标是较2016年进口量下降5%—10%。11月起，广西、广东、福建、浙江各口岸均收紧煤炭进口政策。同时，北方环保限产，南方地区工业耗煤用电上升，特别是水泥建材终端。
电厂方面，10月下旬日耗走低之后积累的库存被快速消耗。12月8日六大电厂库存1182万吨，可用天数17天。虽然表面数据尚可，但根据市场消息，南方个别电厂实际可用库存0天，场地虽有大量进口煤堆存，却因没有通关不能使用。广州电厂库存管理较好，福建、浙江部分电厂库存告急不得不加入北上抢煤大军。近期海运费上涨势头不减，运距更短的秦皇岛到宁波、福州的海运价格已经超过广州。
目前运力瓶颈问题难以解决，1月进口煤通关进度无法确定，贸易商也有畏高不敢拿货的心理，造成现在坑口过剩、港口紧缺局面。政府引导加大长协比重，有限的运力资源倾向大型煤企，制约贸易商生存空间，港口贸易库存蓄水池功能难以发挥，导致今年动力煤市场涨跌节奏变化极快。
