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量化基金发行热不减 年内业绩分化严重

2017-12-05 09:11:58    中国经济网  参与评论()人

时代周报记者 宁鹏 发自上海

尽管业绩分化严重,量化基金却迎来了一个发行的小高峰。

沪上某基金公司投资总监告诉时代周报记者,2017年A股市场是典型的结构化行情,热点集中在“漂亮50”。不过,2018年或许会产生一些变化,热点有望扩散。基于类似判断,尽管目前量化基金整体表现欠佳,但在这个时点布局或许是一个不错的选择。

据时代周报记者统计,目前正在发行的量化基金有长信行业精选消费量化股票、上投摩根量化多因子混合、兴业量化混合、景顺长城量化平衡混合、诺德量化蓝筹混合、中金金序量化成长混合、广发东财大数据、国都量化精选等。

业绩分化

2017年,量化基金业绩分化严重。

截至12月1日,多只量化基金年内收益为负,其中金鹰量化精选股票、长信量化中小盘股票、南方量化成长、大摩量化多因子股票、光大保德信量化股票、创金合信量化多因子、招商量化精选股票、长信量化多策略A均位居股票型基金跌幅榜前25位。

不过,一些价值型的量化基金依然表现出色,譬如景顺长城量化新动力则以33.21%的年内收益在所有股票型基金中排名第19位。

由于实际操作过程中量化基金较少主动调仓,因此,主动量化型基金在市场快速回调过程中亦较难作出调整,无法规避市场整体下跌带来的系统性风险。2015 年,主动量化型基金最大回撤为-46.21%,同期中国股基指数最大回撤为-48.23%。

2016 年量化基金的运作可谓顺风顺水。A 股市场整体处于博弈震荡的趋势中,热点散乱,且风格切换频繁,对主动股票投资的基金经理操作产生一定难度,业绩波动也较大。相反,对于量化基金而言,其配置分散、换手率较高,且严格遵守止盈止损纪律,控制波动,在震荡市场中相对主动股票投资更容易获得稳定收益。事实上,2016 年全年量化产品整体业绩表现十分出色。

然而,2017年上半年市场风格逆转,以“漂亮 50”为代表的大盘蓝筹股受到投资者广泛追捧。在该阶段,市场表现出长期结构化的特征,一些量化产品,特别是持股偏向于中小市值板块的量化品种面临模型失效的窘境。在市场风格长期偏向价值的情况下,一些成长风格量化基金业绩表现不尽如人意。

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