27日，嘉澳转债、金禾转债上市首日双双收获“开门红”，结合此前极低的中签率来看，投资者对转债打新的热情依然高涨。不过，综合新规之下发行的新券表现来看，转债打新或许只是“看上去很美”，如雨虹转债、林洋转债、隆基转债、小康转债上市后均明显走弱，尤其小康转债刚上市就走出五连阴。
机构分析指出，尽管转债仍有一级打新行情，但配置价值可能有限，尤其在股市调整、转债供给加速的背景下，转债二级市场估值也出现明显调整，基于转债行情大概率随股市分化的预期下，无论一级打新还是二级市场投资，择券都将是关键。
双响炮“开门红”
以信用申购以来的第二只新券——林洋转债上市为标志，转债供给潮如期袭来。尤其11月下旬以来，转债市场供给明显加速：上周，隆基转债、小康转债先后上市；本周，嘉澳转债、金禾转债、济川转债也将先后登陆交易所，且出现了同一天两只转债同时上市的情形。
周一(11月27日)，嘉澳转债、金禾转债同时上市，且双双收获开门红。从盘面上看，嘉澳转债高开于118.88元，开盘后呈高位窄幅震荡，11时后出现拉升，午后开盘不久即触及124.91元的高点，涨幅接近25%，下午小幅回落后走平，最终收涨22.8%报122.8元，成交额约6.8亿元，对应正股嘉澳环保仅涨1.9%。与此同时，金禾转债高开于118.66元，开盘后小幅回落，盘整较长时间后又攀高至119.599元，随后涨幅略有收窄，截至收盘上涨16.55%，报116.55元，成交额约7.1亿元，对应正股金禾实业收跌1.36%。
嘉澳转债、金禾转债的首日表现略超市场预期，尤其此前有机构预计，嘉澳转债可能存在破面的风险。海通证券最新周报指出，近期嘉澳环保股价大幅下跌导致转债平价较低，预计上市价格90-94元之间，中枢92元，有较大的破面风险。天风证券在嘉澳转债上市定价分析中也指出，嘉澳转债规模较小，评级不高，能够参与的投资者不多，预计上市之后没有流动性。整体上，公司转债的配置价值一般，上市价格应该在面值附近，存在一定破面值的风险。
值得注意的是，尽管嘉澳转债、金禾转债上市首日涨幅较高，但考虑到发行规模和中签率，预计仍是散户游戏，且投资者打新的绝对收益有限。数据显示，此次嘉澳转债、金禾转债的发行规模分别为1.85亿元、6亿元，对应网上中签率分别为0.00137415%、0.0012728450%，极低的中签率表明散户参与转债“打新”的热情依然极高，同时由于单个账户或产品实际获配金额并不高，打新绝对收益也有限。
