全球原油市场再平衡道路难关仍存

　　图为美国原油出口量(单位：千桶/天)

　　暖冬导致需求疲软，高油价刺激产量增加，致使美国原油出口大增，库存上升。10月以来美国原油出口量屡次刷新历史纪录，并持续保持在高位，截至11月10日当周，美国原油出口112.9百万桶/天，较前一周增加2.6万桶/天;美国商业原油库存(不包括战略储备)4.58997亿桶，较前一周增加185.4万桶，连续两周上升，目前仍高于5年均值6.03百万桶;汽油库存2.10431亿桶，较前一周增加89.4万桶;美国炼厂开工率91%，处于相对高位。需求疲弱，原油产量持续增加，加之炼厂高位运行，预计后期原油和汽油库存将持续上升，利空油价。

　　高油价刺激下，页岩油生产趋于活跃

　　在高油价的推动下，美国页岩油生产日趋活跃，库存井数大增，未来增长潜力巨大，或成为油价上涨的最大威胁。EIA数据显示，10月美国页岩油产量600.2万桶/天，为历史新高，同时预计11月页岩油产量将增加8万桶/天至609.4万桶/天，页岩油钻机数797口，处于近两年来的历史高位。此外，美国页岩油库存井数节节攀升，据EIA数据，10月页岩油库存井7342口，较上月增加138口，较去年同期增加1884口，增幅34.5%，增产潜力巨大。

　　随着开采技术的成熟，页岩油主产区Permain盆地原油开采成本逐步降低，在前期高油价的刺激下，原油生产呈现欣欣向荣之势，贡献了页岩油产量增长的绝大部分。据贝克休斯数据，Permain盆地钻机数在11月17日当周增加5口至391口，为2015年2月以来的最高位;而EIA数据显示，10月其产量256.8万桶/天，为历史新高，预计11月产量将增加5.8万桶/天至262.8万桶/天，为页岩油增产的主力区块。

　　图为美国页岩油产量及钻机数走势

　　图为美国页岩油产区库存井数大增

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