周三(11月22日)，上证综指收盘涨0.59%报3430.46点，创业板指跌0.19%；军工股表现抢眼，银行和中字头走势坚挺。10月以来以上证50为代表大市值股票继续抱团上涨，以中证1000为代表的小市值股票持续调整，调整的原因一方面是利率继续上行，另一方面是需求在未来2-3个季度边际走弱。
宏观经济方面，未来2个季度短周期下滑，数据将逐步验证，主要原因是地产销售和投资的下滑。地产销售下滑因为:1)棚改货币化支撑高点过去；2)过去的棚改货币化透支三四线地产需求。地产投资随之下滑，但是不会太差，我们对中期经济乐观。货币政策方面，预计未来利率仍然高位震荡，压制了市场整体估值的表现。
投资策略方面， 首先我们看好大金融板块，包括银行、保险。看好银行的原因是中期经济乐观，不良率有望继续改善，息差温和上升，银行明年初或将迎来估值切换，在估值盈利双升的角度下长期看好。其次，我们中长期看好消费白马股，四季度消费白马重回抱团是存量博弈的结果，一方面今年以来公募、私募、保险等机构投资者业绩普遍较好，四季度稳定今年业绩的动机很强，市场预期波动率下降。另一方面，面对估值切换，消费白马估值上的确有吸引力。站在目前时点我们会优中选中，精选基本面优秀的消费白马股。最后我们看好通信、传媒、计算机以及先进制造业，这是我们看好2018年，为2018年布局的板块，在这些板块中我们会寻找估值业绩相匹配的品种。
