其次是风险揭示不够充分。研报基于依据不充分的假设前提，测算出公司2025年前后较高业绩和市值，在公司股价突破700元/股当日调高公司目标价至900元，并维持买入-A级评级。但对于相关风险，仅笼统提示“产量释放不足导致增长难以提速以及提价严重延后的风险”，对于相关预测估算数据的合理性、相关业绩等的可实现性均未进行充分提示，风险揭示不全面、不充分。
回顾
上百家机构给予茅台“买入”评级
实际上，前不久贵州茅台股价涨势喜人，被各大机构纷纷看好，并不断调高目标价。11月16日，贵州茅台收盘价719.11元，涨幅4.51%，成为A股市场有史以来首只700元股票，总市值冲破9000亿元，今年累计涨幅118%。招商证券在最新发布的研究报告中，将贵州茅台的目标价上调至725元/股，目标市值9100亿元。而申万宏源认为贵州茅台2018年的收入和利润仍将维持高增长态势，将其目标价调至750元/股。中金公司则将其目标价调高至845元/股。而安信证券也是在11月16日将茅台目标价调高至900元/股，并称2025年贵州茅台目前产能规划下，可预估的市值有望达到1.85万亿上下。
相关数据显示，在近一年内，有119家机构给予贵州茅台“买入”评级，51家机构给予“增持”评级，没有任何机构给予“中性”“减持”“卖出”等评级。
招商证券披露研报认为，近期年度估值切换的部分空间有所兑现，但白酒行业复苏趋势不改，来年高速增长几近确定，年底备货季及“茅五”年度经销商会上，利好因素将会再现，展望来年，一季度报表低基数、春节推迟及行业加速繁荣，板块将再度迎来涨势。另外呼吁各方全面理性评价茅台及白酒行业，警惕负面言论，充分认识茅台在本轮行业复苏中所做的努力及成果，希望行业能更加持续健康发展。当下时点，建议以自信心态坚守优质白酒。
市场
茅台股价已连跌三天
在最近三个交易日，贵州茅台股价连续下跌，每股已从719.11元，跌到677.25元。回顾这三天：11月17日股价大跌4.01%；11月20日，股价跌幅1.61%，成交金额高达59.54亿元；11月21日，股价跌幅0.28%，成交金额高达64.91亿元。三日市值蒸发超500亿元。
今年以来，贵州茅台强势上涨令人瞠目结舌，从334.28元/股，连续突破4个百元整数关口，站上700元高位，整体涨幅超118%。其中，贵州茅台4月中旬突破400元高位，8月14日，突破500元，历时80个交易日。而从500元到600元，贵州茅台只用了48个交易日，从600元到700元，更是只用了15个交易日。
针对股价上涨，11月16日，新华网发表《理性看待茅台的股价》一文，表示目前不存在业绩突飞猛涨的理由，也不对股价突飞猛涨形成支撑。文章呼吁，茅台是A股市场上珍稀的“慢牛”。当晚茅台方面发布公告称“关于公司过高的目标股价及估值均不代表公司的态度”，希望广大投资者和消费者注意投资风险，理性看待，不要盲目跟风，审慎决策。（记者 赵新培 供图/视觉中国）
