扫描当下并购基金生态：理性与热情并存。
一方面，部分并购基金悄声终止。据证券时报e公司记者统计，今年以来，至少有15家公司宣布终止参股并购基金。此外，目前A股市场上近六成并购基金长期处于“酝酿”阶段，尚未实质运营。
另一方面，“上市公司+PE"的并购基金玩法在A股仍受推崇，大体量的产业并购基金不断涌现。
多只“上市公司+PE”并购基金“跳票”
日前，利欧股份（002131）宣布终止参股微信营销产业并购基金。该基金原目标规模10亿元，利欧股份拟认缴出资4亿元。公司解释，该基金在后续筹备过程中，相关投资方对投资事项未达成一致意见，考虑到目前公司发展情况和资金情况，故决定终止。
上市公司终止参股并购基金并非个例。近一段时间，塞力斯（603716）、青岛双星（000599）、圣阳股份（002580）、金科文化（300459）等公司也发布类似公告。据记者粗略统计，今年已有15家公司并购基金项目“跳票”。尽管数量上远不及新设并购基金的公司数，但相较去年同期个位数水平，“跳票”现象显著增多。
如塞力斯终止发起设立塞力斯善达医疗产业投资基金，基金原目标规模10亿元。青岛双星收购韩国锦湖轮胎股权夭折，原拟发起设立的最高百亿规模并购基金一并终止。
多数终止企业在回顾基金前期筹备进展时表示，基金管理公司自设立以来，上市公司并未出资，亦未开展实质性的经营活动。据统计，最近成立的近500家基金管理公司，仅有超过200家开展了业务，近六成业务未有实质性进展。
梳理上市公告，终止原因目前主要有两类表述。一类是“基于市场环境变化，结合公司发展情况”的笼统表述。另一类则指向并购基金投向已与公司战略发展方向不符。
前一类原因目前占据主流，后一类代表如坚瑞沃能（300116）等。坚瑞沃能认为，在完成对沃特玛的并购后，公司主业在消防板块的基础上新增新能源板块，而其去年消防板块业务收入占比非常小，未来公司拟更加专注于新能源板块，鉴于此，此前以消防、安防为主投方向的并购基金已不能适应公司战略发展的要求，因此终止与粤商创投共同发起设立产业并购基金。
