明年险资运用收益有望回到6%以上

长端利率稳步向上、投资收益超预期表现、“保险姓保”改善保费结构、“监管姓监”助力行业供给侧改革使得上市险企前三季度归母净利润增速高达30.4%，年初至10月末，保险板块走出一波独立行情。

展望2018年，业内人士预计，行业产险和寿险原保费收入同比增速将达10%和18%。随着保监人身险134号文的催化，将继续倒逼寿险公司拉长期限，开发保障型业务，预计2018年保险行业资金运用收益率有望回到6%以上。

负债端：产品价值率稳步提升

目前，保险行业集中度抬升与监管层强调“监管姓监”紧密联系。一方面，2017年以来对激进险企的处罚规范了行业部分领域恶性竞争乱象；另一方面，随着行业不断回归保险保障，强调拉长产品期限，大型险企的比较优势得以凸显(强大的个险渠道、对银保渠道的依赖度小、保障型需求客户的积累、产品设计及定价能力等).

东北证券分析师张经纬表示，2018年保险业有望开门红，尽管在销售难度和成本上有所增加，但考虑到新产品陆续到位，预售效果好于预期，上市险企仍有望保持25%以上的增速。随着保监人身险[2017]134号文的催化，将继续倒逼寿险公司拉长保单期限。上市险企10年期及以上期缴保费占期缴保费的比例将进一步提升至70%以上，保费结构、期限结构将进一步改善。

值得注意的是，随着监管层强调“保险姓保+监管姓监”，各类严监管打出组合拳，行业集中度稳中有升。2018年预计寿险原保费收入增速约为18%，产险行业增速约为10%。

加之近来，税优健康险、税延养老险、巨灾保险、“保险+期货”试点、环境责任与食品安全责任保险等均强调保险作为经济的“助推器”和社会的“稳定器”的重要性。张经纬认为，税延养老险有望在年底落地，试点地区龙头险企将率先受益，税延养老险在中性预期下能够带来1260亿元的潜在增量保费，并鼓励个性化、差异化养老保障产品创新。

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