结论及操作建议
虽然铁矿石四季度供过于求的局面难以避免，但是全球经济处于恢复期，中国经济稳步增长，欧美经济复苏，因此铁矿石出现断崖式下跌的可能性不大。铁矿石期货1801合约和1805合约的前期低点420元/吨已经是很多中小矿山的成本线，在全球经济向好的前提下跌破成本线的的概率较低。另外，在钢厂大范围限产的情况下，为提高生产效率，钢厂倾向于使用高品矿，因此高品矿的高溢价或继续持续下去，从而会对铁矿石形成支撑。
我们认为进入冬季后，钢材在北方工地停工和部分钢厂停产限产的情况下处于供需两弱的均衡格局，而上游铁矿石由于四季度四大矿山的增产和下游需求减少，将面对供大于求的局面，四季度铁矿石期货1801合约或运行在420—480元/吨的区间，1805合约或运行在420—500元/吨的区间，建议投资者采取波段操作策略。
