“私募基金青睐的行业大都代表创新创业、转型升级、供给侧结构性改革的方向，关注的细分行业大多与国家中长期产业政策密切相关。”清科研究中心分析师宋文琪说。
《报告》还显示，在私募基金所投项目企业中，处于扩张期的数量最多，达到27303个，占比47.80%；其后为起步期项目，数量为17896个，占比31.33%；种子期项目数量为5907个，占比10.3%。
投中研究院院长国立波认为，目前，处于扩张期的私募基金数量多与我国VC（风险投资）或PE发展阶段相符合。投资于扩张期的基金存量项目多，后期项目发展成熟，容易有较好的收益。投资于扩张期项目，企业相对盈利，风险相对可控，投资于Pre-IPO（上市前）阶段也逐渐成为基金主流模式。
不过，伴随资本市场发展，一二级市场套利空间收窄，近两年越来越多基金投资于扩张期，导致项目估值过高，因而私募机构也正在积极寻求转型。
四个问题待破解
尽管私募基金支持实体经济取得了诸多收益，但问题也不容忽视。国立波认为，目前私募支持实体经济面临的主要难题是结构性资产荒和局部资金荒。
在结构性资产荒方面，由于优质项目依然稀缺，优质实体经济项目估值居高不下。据投中信息《PE/VC行业上半年统计报告》显示，2017年上半年，中国VC投资市场披露的案例数仅为1351起，投资总金额为204.91亿美元，VC市场投资持续回落，单笔投资规模创近2年新高，达到1500多万美元。上半年，PE市场披露的案例数为589起，投资总金额为283.11亿美元，PE投资市场案例数目也是持续回落，但平均单笔投资金额规模大幅度上升。
在局部资金荒方面，虽然政府引导基金资金比较多，但部分传统行业的民间资本依然相对不充裕，VC或PE基金募集难度加大，整体看，私募股权基金规模超过私募证券基金规模，二级市场流动性有限，一级市场相对火热。
“目前VC或PE等机构投资了大量项目，真正退出项目较少。虽然今年以来上市企业数量创新高，但企业排队数量仍然较多，无法满足机构的退出需求，退出难度很大。”国立波说。
出现这些挑战的原因与私募基金自身过分追逐行业热点有关。以最近受到追捧的“共享概念”为例，据不完全统计，2017年3月份至6月份，共享充电宝行业创业项目约24个，宣布获得融资的有19个，至少有38家机构入局。不过，2个月内共有7家共享充电宝进入清算阶段，反映出局部行业泡沫化现象严重。
要解决这些问题，必须促使私募基金回归金融本源，恪守基金本质，理性选择行业和投资标的，避免带来泡沫化投资风险。基金业协会会长洪磊认为，“金融的本源是为实体经济提供资金融通，服务实体经济是金融的宗旨，也是实现金融安全的根本举措”。（经济日报·中国经济网记者 周 琳）
