中国经济网编者按：第十七届发审委定于2017年11月10日召开2017年第38次发行审核委员会工作会议,审核河北养元智汇饮品股份有限公司(下称养元智汇)的首发申请。据了解，这是养元智汇第四次向IPO发起冲击。养元智汇本次发行的保荐机构为国信证券。
养元智汇主营业务为以核桃仁为原料的植物蛋白饮料的研发、生产和销售。据2017年10月27日公布的最新招股书，养元智汇拟在上交所公开发行人民币普通股不超过5,500万股，占发行后公司总股份的10%，拟募集资金326,567.20万元。其中289,967.2万元用于营销网络建设及市场开发项目，36,600万元用于衡水总部年产20万吨营养型植物蛋白饮料项目。
营销网络建设及市场开发项目具体投资构成为：189,500万元用于品牌建设，91,567.20万元用于商超渠道建设，8,900万元用于办事处建设。品牌建设投资计划为：159,700万元用于电视广告，29,800万元用于其他媒体营销。
2014年-2017年6月，养元智汇营业收入分别为82.62亿元、91.17亿元、89亿元、36.66亿元；同比增幅分别为11.17%、10.35%、-2.38%、-9.03%;净利润分别为18.31亿元、26.2亿元、27.41亿元、10亿元。同比增幅分别为15.70%、43.13%、4.61%、-23.08%。
数据可见，2014年、2015年养元智汇经营业绩增长，但2016年营收显现下滑拐点，2016年营收同比下滑2.38%，今年上半年同比下滑9.03%。今年上半年养元智汇净利大幅下滑23.08%。
2014年-2017年6月，养元智汇退出经销商家数分别为207家、131家、181家、211家;新增经销商家数分别为238家、232家、226家、138家。
由上可知，2014年-2016年，养元智汇新增经销商家数均多于退出经销商家数，但今年上半年，这一增势发生逆转。上半年养元智汇退出经销商家数首次多于新增经销商家数，退出数较新增数多出73家。
2014年-2017年，养元智汇共计向股东分红45亿元。
截止今年上半年末，养元智汇银行理财产品投资额逾47亿元。
证监会在反馈意见中指出，发行人签订大量银行理财合同、其他投资合同，要求保荐机构、发行人律师进一步论证发行人募资必要性。
中国经济网记者就上述问题采访养元智汇董秘办，截至发稿，未获回复。
2016年营收现下滑拐点上半年净利下滑23%
养元智汇的第一大股东和实际控制人是姚奎章。
姚奎章直接持有公司股份115,608,703股，持股比例为23.36%，并担任公司董事长。同时，姚奎章也是直接持有公司100,950,000股、持股比例为20.39%的第二大股东——雅智顺投资有限公司的第一大股东，直接持有雅智顺出资34,871,857元，出资比例为34.87%，并担任其执行董事兼总经理，是对雅智顺存在重大影响的关联方，与其存在一致行动关系;姚奎章通过雅智顺间接持有公司股份35,203,140股。
2014年-2017年6月，养元智汇营业收入分别为82.62亿元、91.17亿元、89亿元、36.66亿元；同比增幅分别为11.17%、10.35%、-2.38%、-9.03%;净利润分别为18.31亿元、26.2亿元、27.41亿元、10亿元。同比增幅分别为15.70%、43.13%、4.61%、-23.08%。
数据可见，2014年、2015年养元智汇经营业绩增长，但2016年养元智汇营收显现下滑拐点，2016年营收同比下滑2.38%，今年上半年同比下滑9.03%。今年上半年养元智汇净利大幅下滑23.08%。
养元智汇招股书指出，2017年，公司业绩下降的主要原因是，目前我国经济处于结构调整的转型期，植物蛋白饮料的市场竞争也在不断加剧，产品包装材料易拉罐价格有所上升,以及本行业春节销售旺季的销售随着春节时间早晚不同而影响销售跨年度分布的季节性特征;从长期看，在公司销售市场的广度、深度都得到挖潜、市场占有率不断提高的情况下可拓展的市场空间相对缩小，以及公司营业收入、净利润基数不断增大，公司经营业绩存在下降的风险。
退出经销商首次多于新增经销商
2014年-2017年6月，养元智汇退出经销商家数分别为207家、131家、181家、211家;新增经销商家数分别为238家、232家、226家、138家。
由上可见，2014年-2016年，养元智汇新增经销商家数均多于退出经销商家数，但今年上半年，这一增势没能延续，上半年养元智汇退出经销商家数首次多于新增经销商家数，退出数较新增数多出73家。
