基本面偏空
最近，工信部与环保部联合发文，对“2+26”城市秋冬季开展错峰生产作出新的部署：“2+26”城市中石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市，采暖季钢铁产能以高炉生产能力计限产50%，采用企业实际用电量核实;其他“2+26”城市根据所在地秋冬季环境空气质量自行决定限产水平。在该消息的刺激下，铁矿石、焦炭期价快速反弹。现货市场成交回暖给予钢市一定信心，钢价重心亦有所上升。截至11月7日收盘，RB1801合约较10月31日低点反弹超150点。但笔者认为，黑色系基本面情况仍不容乐观，应当谨慎对待当前的反弹行情。
重要宏观数据回落
今年2月份以来，中国经济的重要宏观指标——铁路货运量、重卡销量和发电量均表现出强劲势头。然而最新公布的数据出现了转弱的迹象：铁路货运量增速降至9.2%，结束了今年一直保持的两位数增长势头;重卡是大宗商品运输工具之一，中国经济2009、2013和2016年的三次回升，都伴随着重卡销售增速的大幅跳升，10月份重卡销量增速环比从91%大降至32%，已经低于2016年7月份水平;10月份发电量增速尚未公布，但从沿海6大电厂的发电耗煤同比增速来看，10月份发电量增速可能出现较大幅度的下降。更重要的是，房地产市场作为拉动经济增长的主要动力，9月份表现亦不理想，地产销售增速降至-1.5%，再度回落到负值区间。笔者认为，本轮经济回升部分重要指标的确已经出现了明显的拐点，但宏观周期长时间跨度大，在”稳健中性”的货币政策下资金方面总体稳定，宏观面对大宗商品短期价格影响有限。
供应缺口不复存在
今年去除“地条钢”导致产生铁水供需缺口，不同钢材和不同地区之间的价差不断走高。钢厂提高高炉中高品矿和转炉中废钢使用比例，供需缺口已经被大量弥补。据mysteel数据显示，今年1—9月，海外矿进口增加5000万吨(港口库存增加2000万吨)、国产矿增加1000万吨，折合粗钢增产2500万吨;出口回流2600万吨;电炉增产1500万吨。不考虑国内钢厂普遍提高5%—10%的废钢比，粗钢增产近6600万吨。随着后期电弧炉的复产，供应偏紧格局将不复存在。供暖季限产利多此前在盘面已充分体现，但从工信部和环保部联合发布的文件来看，钢厂未来限产可能不及预期。需求方面，北方进入冬季，工地逐渐停工，随着南北价差走弱，南方市场对“北材南运”消化能力有限，后期价格面临较大压力。
