今年以来，美国股市连创历史新高。至11月3日道指今年已55次创出历史新高；标普500则再次追平2013年7月的“8连阳”连涨纪录，第51次创历史新高报收2575.26点；三大指数中表现最差的纳斯达克也火爆“9连阳”，于11月1日收报6727.67点历史新高。
美国股市持续走牛，不仅得益于经济稳定增长、税改预期利好企业降成本增利润、金融全球战略不断调度国际资本回流推升美股等因素，但美国股市自身的高度市场化运行机制也有利于市场长期平稳增长。
IPO机制适应创新型企业
美国新股发审的最大特点是注册制——门槛低、窗户大、监管主体多。美国证监会(SEC)终审全国所有申请上市的股票和证券，各州监管部门负责审核本州申请上市的股票和证券，纽约证券交易所(NYSE主板)和纳斯达克证券交易所(NASDAQ创业板)分别负责审核在本交易所申请上市的股票。
SEC原则上不对公司的盈利、规模、管理等实质性内容设置门槛，也不负责核查申报内容是否属实，故IPO排队时间较短。如申请纳斯达克上市最快半年甚至4个月内完成，能尽快满足投资方上市后获利退出的需求。但SEC规定如事后发现信息造假，上市公司要负全部责任，承销商和独立审计公司也要为尽职调查中未发现问题而承担相应责任。
SEC审核发行的主要依据是“披露原则”，即着眼于审核上市公司“是否披露了所有投资者关心的信息”。美国各州审核的差异给全国范围内发行的股票上市交易造成很大麻烦。为此1996年美国颁布《国家证券市场改进法》，规定某些在全国发行的证券不受各州监管。而交易所属私营机构，其上市审核标准根据自身品牌竞争战略而定。
美国新股发审机制有助于吸引创新型企业赴美上市。以2017年5月全球市值排名第10的阿里巴巴为例，其联合创始人马云仅持有公司8.9%股份，而雅虎和软银则分别持股22.6%和34.4%。纽交所和纳斯达克却接受其股权结构，称其合伙人机制“完全符合上市规定”。2014年9月19日，阿里巴巴在纽交所正式上市，开盘价68美元，当日收盘98美元，整体市值达2314亿美元。
退市机制推动上市公司腾笼换鸟
美国股市退市机制的最大特点是交易所决断，SEC备案，投资者说了算。
从美国股市的退市标准与规模速度看，与上市发审“双标准”大体对称，退市标准同样采用了包括总资产、净资产、净利润等财务标准和股东人数、股价、市值、公众持股等市场化标准。
