每经记者 董青枝 每经编辑 文多
近日，据北京产权交易所消息，华侨城集团转让旗下项目公司北京侨禧投资有限公司（下简称北京侨禧）51%股权。
多数业内人士猜测，华侨城脱手该项目一是为了回笼资金，二是按照集团的“文化+旅游+城镇化”发展战略行事，华侨城规模扩张与加速周转的逻辑正在兑现。
综合开发研究院旅游与地产研究中心主任宋丁告诉《每日经济新闻》记者，华侨城现在是处于“大进大出”的时代。从去年到今年已“吞进”上万亿资源，而大规模的投资遭到市场的质疑和华侨城内部的压力，如今脱手项目来剥离不良资产进行“瘦身”，“一进一出”都是为了提高华侨城股权的品质和未来产品增值的潜力。
上半年负债率略升至71.59%
在今年8月，华侨城就转让了北京侨禧投资49%股权，泰禾集团(000732，SZ)旗下公司接手。若本次将剩余的51%股权再行转让，则意味着华侨城将彻底退出北京侨禧投资的丰台项目。
宋丁认为，“转让”的项目肯定也是与现在的发展战略不太符合，实际的意义就是剥离不良资产，通过“大出”的动作也向市场、股东、社会表明，华侨城不单纯是大规模扩张，也同时在瘦身。但要注意的是，大规模的扩张，尽管华侨城融资能力很强，但资金压力是必然会出现的。
《每日经济新闻》记者梳理近年华侨城A（000069，SZ）公告获悉，2017年上半年华侨城A营业收入137.89亿元，但是经营活动产生的现金流量净额为负176.9亿元，而去年同期则为负7.9亿元。2017年前三季度，华侨城A实现营业收入193.68亿元，而公司经营活动产生的现金流量净额为负88.88亿元。
招商证券研报分析，三季度营业利润规模大幅增长的主要原因是华侨城A在三季度确认了对北京侨禧和深圳华侨城文化旅游两家子公司的股权处置收益，整体投资收益30.55亿元。
此外，华侨城A最新的新增借款公告披露，截至2017年7月31日借款余额为688.91亿元，1~7月累计新增借款266.49亿元占到2016年末净资产481.16亿元的55.38%。华侨城A就此表示，“新增借款是基于公司正常经营需要产生的，主要用于公司日常经营及补充流动资金。”
负债率方面，华侨城A的资产负债率从去年年底的67.12%，增加至今年上半年的71.59%。
宋丁认为，华侨城从去年到今年大规模的扩张，负载一定是增加的，不过和国内央企相比，其负债率并不是太高，超过一定比例是很常见的。
