本刊记者 杨练／文
10月23日，山西证券发布2017年三季报，前三季度实现营业收入34.01亿元，同比增长113.72%；归母净利润3.79亿元，同比增长17.02%；截至2017年9月底，公司净资产132.86亿元，较年初增长1.32%。
2017年，山西证券营业收入保持高速增长，三季度单季实现营业收入13.02亿元，同比增长97.91%。从山西证券三季报来看，前三季度营收和净利润大增的主要驱动力来自于自营投资收益和其他业务收入。前三季度，山西证券实现投资收益7.65亿元，同比增长189.02%；其他业务收入16.93亿元，同比增长903.93%。
1-9月，29家上市券商整体累计营收同比下降3%，山西证券累计同比增长113.72%，表现优于行业水平。此外，山西证券三季度单季实现营收13.02亿元，环比增长3.17%。在业务结构方面，山西证券第三季度其他业务收入为7.78亿元，占比60%；自营业务收入2.7亿元，占比20.77%；经纪业务收入1.4亿元、投行业务1.2亿元、资管业务0.11亿元、基金管理0.15亿元，两融及股权质押收入212.2万元。山西证券单季实现归母净利润1.42亿元，同比减少0.62%，环比增长46.39%，业绩表现优于行业，净利润环比增长超四成。
在前三季度券商整体累计营收同比下降3%的大环境下，山西证券的数据更显惊艳。
根据山西证券的解释，公司投资收益大增，主要是由于固定收益业务收益增加，而其他业务收入的大幅增加则是报告期仓单业务收入的增加所致，尤其是主要来自于子公司格林大华期货有限公司营业收入的增加。
根据民生证券的分析，山西证券其他业务收入占总营业收入的近六成，期货子公司现货业务增长的贡献不可忽视。
由于子公司格林大华业务转型成效显著，推动其他业务收入大幅增长。上半年，山西证券对格林大华增资0.9亿元成为其全资子公司，由此使得当年业绩回报显著，仓单业务收入持续大幅增长。前三季度，其他业务收入累计同比增长超9倍，单季度实现收入达到7.78亿元，超过营业收入的一半。
中信建投认为，三季报显示，山西证券的业绩增长倚重投资，尤其是期货仓单交易的持续放量对业绩的贡献力度较大，但这是否具有持续性存疑。
前三季度，山西证券经纪、投行、资管、传统自营和信用收入的占比分别为11.22%、12.15%、2.43%、22.88%和1.42%，均比中报披露的数据有所回落，证券主业收入占比为50.10%，其他业务收入以子公司格林大华期货仓单交易为主。三季度仓单交易稳步放量，前三季度其他业务收入达16.93亿元，同比增长903%，而其他业务净收支仅为0.15亿元。
