□兴业证券研究所 任瞳 周靖明
上周A股市场指数全部下跌。截至11月3日，上证综指收于3371.74点，全周下跌1.32%；深证成指收于11215.19点，全周下跌2.00%；沪深300收于3992.70点，全周下跌0.73%；中小板指收于7756.58点，全周下跌0.82%；创业板指收于1832.97点，全周下跌3.34%。
截至11月3日，沪深300股指期货主力合约IF1711贴水29.30个基点，中证500股指期货IC1711贴水64.98个基点，上证50股指期货IH1711贴水5.47个基点。此外，截至上周四，两融规模较前期有所上升，两融余额规模为10044.06亿元左右。
分级A成交微增
从市场交易情况看，上周所有被动股票型优先份额（分级A）一周成交额约为13.16亿元，日均成交额约为2.63亿元，日均比上周增加0.17亿左右。上周分级A平均跌幅0.77%。
从上周五成交额排名前20只优先份额来看，平均隐含收益率（采用下期约定收益率计算）为5.04%，较上周有所下降；平均溢价率-3.80%，较上周下降0.37%。
上周所有被动股票型进取份额（分级B）的一周成交额约为37.57亿元，日均成交额约为7.51亿元，比前周增加0.18亿左右。成交额前20的分级B，平均溢价率为7.68%，较前周上涨1.27%。
分级B普遍表现较好，表现最好的带路B、银河进取、白酒B，涨幅分别为4.70%、3.63%和2.95%。成交活跃的品种包括券商B、创业板B和银行B，分别下跌10.71%、8.06%、3.83%。
申万菱信证券分级场内份额流入最多
上周场内份额流入较多的分级基金为申万菱信中证申万证券、富国证券分级、前海开源中航军工、富国中证军工、招商中证证券公司，AB份额总计流入13451.69万份、9882.524万份、8133.728万份、4599.325万份和3315.833万份。
上周场内份额流出较多的分级基金为H股分级、国泰国证医药卫生、鹏华中证银行、前海开源中证健康、申万菱信深证成指分级，AB份额总计流出1.17亿份、1.14亿份、0.47亿份、0.40亿份和0.37亿份。
目前，利率规则为+3%的品种隐含收益率约4.82%，利率规则为+3.5%的品种隐含收益率约5.10%，利率规则为+4%的品种隐含收益率约5.49%。
目前，过去一周受债市低迷的影响，分级A下跌仍在持续。我们短期对分级A仍持悲观态度，可以适当关注折价幅度较大，具有正期权价值的分级A，这类分级A短期可能会有超跌反弹的交易型机会。
当前，我们建议关注流动性好，预期收益率相对较高的品种，如银行A、白酒A、国防A、证券A和一带一A。
