中国经济网编者按：数控磨削设备及智能装备公司宇环数控于2017年9月25日发布最新版招股书，于2017年10月13日登录深圳证券交易所，主承销商为安信证券，股票简称宇环数控，股票代码002903，首次公开发行后总股本10,000万股，首次公开发行股票数量2,500万股，全部为新股发行。本次发行募集资金总额为31,950.00万元，募集资金净额为27,267.44万元，发行费用合计4,682.56万元。
数据显示，宇环数控2013年至2017年1-6月实现营业收入分别为9,778.76万元、9,958.77万元、11,032.15万元、25,999.38万元、12,113.98万元；实现归属于母公司所有者的净利润分别为1,090.34万元、1,804.08万元、2,254.64万元、8,036.58万元、4,731.18万元；实现归属于发行人股东扣除非经常性损益后的净利润分别为943.68万元、1,231.72万元、1,662.31万元、7,775.37万元、4,316.65万元。
宇环数控2013年至2017年1-6月经营活动产生的现金流量净额分别为1,411.22万元、3,911.83万元、54.29万元、7,449.62万元、3,799.28万元。
宇环数控2017年7-9月实现营业收入7,798.87万元，归属于上市公司股东的净利润1,997.79万元；经营活动产生的现金流量净额-609.01万元。
宇环数控预计2017年将实现营业收入25,000.00万元至27,000.00万元，同比增长-3.84%至3.85%；实现净利润8,300.00万元至9,200.00万元，同比增长-6.46%至3.68%；实现扣除非经常性损益后归属于发行人股东的净利润7,200.00万元至8,000.00万元，同比增长-7.40%至2.89%。（上述预计不构成盈利预测）
宇环数控2013年至2017年1-6月应收账款分别为3,629.38万元、3,791.39万元、3,253.04万元、9,926.94万元、9,618.463万元；占流动资产比例分别为20.26%、15.43%、15.01%、32.43%、30.78%；应收账款周转率分别为2.71次、2.40次、2.61次、3.43次、2.23次。应收账款余额分别为3,978.20万元、4,321.45万元、4,123.62万元、11,036.09万元、10,691.63万元。
数据可见。宇环数控2016年应收账款猛增。证监会反馈意见要求公司说明补充分析和披露应收账款变动趋势与收入变动趋势是否一致，并解释差异原因等问题。
宇环数控2013年至2017年1-6月存货分别为5,914.46万元、10,135.18万元、9,609.10万元、7,520.10万元、7,694.53万元；占流动资产比例分别为33.01%、41.26%、44.35%、24.57%、24.62%；存货周转率分别为0.71次、0.68次、0.57次、1.12次、1.39次。
宇环数控2013年至2017年1-6月资产总额分别为25,421.17万元、32,702.16万元、32,460.85万元、41,905.43万元、43,018.79万元；其中，流动资产分别为17,916.25万元、24,565.87万元、21,667.77万元、30,611.90万元、31,248.17万元。
宇环数控2013年至2017年1-6月负债总额分别为4,614.65万元、11,739.83万元、9,209.83万元、11,188.84万元、10,633.25万元；其中，流动负债分别为3,850.44万元、10,676.96万元、8,106.34万元、9,019.93万元、9,002.86万元。
宇环数控2013年至2017年1-6月毛利率分别为48.75%、45.35%、48.66%、63.12%、56.43%。同行业可比公众公司分别为日发精机、宇晶机器。日发精机2014年至2017年1-6月毛利率分别为37.40%、35.78%、36.18%、35.29%；宇晶机器同期毛利率分别为45.11%、40.85%、44.90%、45.59%。宇环数控毛利率远超同行业可比公众公司。
宇环数控2014年至2017年1-6月员工人数分别为306人、290人、280人、291人。
数据可见，宇环数控员工在册人数整体减少，2015年、2016年公司员工在册人数减少明显。但公司2015年、2016年净利润分别为2097.82万元、8873.45万元，且2016年净利润同比增长3.23倍。
除了应收账款猛增、员工人数下降净利润猛增、毛利率超同行三大财务数据疑点外，宇环数控还存在去年单一客户撑起八成营收、应收账款余额超过对客户的销售收入、多家上市公司客户销售金额大幅下滑三个财务数据疑点。
数据显示，宇环数控2016来自主要客户捷普集团的收入金额为20,841.31万元,占营业收入比例为80.16%。而同期来自主要客户蓝思科技、富士康的收入金额分别为1,479.00万元、664.51万元，占营业收入比例分别为5.69%、2.56%。
另外，据环球网报道，招股书披露，“湖南德邦重工机械有限公司”是宇环数控2014年和2015年末应收账款余额第一大客户，对应的欠款余额分别高达1146.97万元和1090.92万元。但该公司并非是宇环数控这两年的前五大客户，同时这两年排名第五位的客户对应销售额分别为760.97万元和825.83万元。这就意味着宇环数控针对该的销售额2014年和2015年不会超过760.97万元和825.83万元，这明显低于同年末针对该客户的应收账款余额。
分析指出，在正常的会计核算逻辑下，应收账款是用于核算与主营业务相关的未结算款项，因此应收账款的形成直接对应着主营业务收入，针对同一客户的应收账款余额，不应当超过对该客户的销售收入。
此外，据金融投资报报道，宇环数控来自多家上市公司客户销售收入的大幅下滑。2015年排在首位的蓝思科技销售金额高达3093万元，2016年仅为1479万元，出现腰斩。2014年销售首位的东方网络在2015年销售金额同样出现腰斩，2016年直接退出前五客户。长盈精密同样在2016年退出前五客户。有疑问声称，为何多家上市公司客户销售金额大幅下滑，甚至退出公司销售名单？是否和市场质疑公司产品竞争力下滑有关？
中国经济网记者试图联系宇环数控，截至发稿，采访邮件暂未收到回复。
专注数控磨削设备及智能装备
招股书显示，宇环数控全称宇环数控机床股份有限公司,设立于2012年10月26日，前身宇环有限成立于2004年8月4日。
公司一直专业从事数控磨削设备及智能装备的研发、生产、销售与服务，为客户提供精密磨削与智能制造技术综合解决方案，在精密数控磨床和数控研磨抛光设备领域处于国内领先地位。公司坚持以技术创新、智能制造为先导，致力于成为数控磨削设备及智能装备产业领域的引领者。经营范围：数控及普通机床、工业机器人及其关键功能部件、机械配件、金属材料的制造和销售。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
截至本招股说明书签署日，许世雄持有公司本次发行前51.00%的股份，为公司第一大股东；许燕鸣持有公司本次发行前9.92%的股份，为公司第二大股东；许亮持有公司本次发行前6.50%的股份，为公司第三大股东，三人合计持有公司67.42%的股份，同时许世雄、许燕鸣、许亮签订了《一致行动协议》，该三人为一致行动人，对公司重大决定起着共同控制的作用，三人系公司的实际控制人，许世雄系公司的控股股东。
许世雄、许燕鸣、许亮三人均为中国国籍，无境外永久居留权。
宇环数控于2017年9月25日发布最新版招股书，于2017年10月13日登录深圳证券交易所，主承销商为安信证券，股票简称宇环数控，股票代码002903，首次公开发行后总股本10,000万股，首次公开发行股票数量2,500万股，全部为新股发行。本次发行募集资金总额为31,950.00万元，募集资金净额为27,267.44万元，发行费用合计4,682.56万元。
根据宇环数控2016年第一次临时股东大会决议，本次发行募集资金拟投资于以下项目：
1.精密高效智能化磨削设备升级扩能建设项目，投资总额17,767.47万元，拟投入募集资金额17,767.47万元；2.研发中心技术升级改造项目，投资总额5,499.97万元，拟投入募集资金额5,499.97万元；3.补充流动资金，投资总额4,000.00万元，拟投入募集资金额4,000.00万元。
客户集中引问询
据证监会2017年08月22日发布的审核结果公告显示，发审委要求宇环数控说明以下问题：
1、请发行人代表进一步说明：（1）发行人客户集中的原因，是否属于行业共有特点；报告期前五名客户销售占比变化的原因以及第一大客户每年均发生变化的原因及其合理性，发行人与前五名客户交易的可持续性；针对客户集中度较高的情况，发行人已经和将要采取的风险控制措施；（2）2016年第一大客户捷普集团在2015为发行人的第二大客户，2014年为第十四大客户，发行人对其销售收入逐年上升的原因以及合理性；发行人与捷普集团是否存在长期的业务合作协议或其他关联关系，发行人与捷普集团的交易是否具有可持续性,发行人是否对捷普集团存在重大依赖；（3）发行人的产品结构是否已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响；（4）发行人是否可能出现公司经营业绩下滑幅度超过50%的风险；发行人采取的应对措施，相关风险是否充分披露。请保荐代表人发表核查意见。
2、请发行人代表进一步说明：（1）报告期各期末发行人存货金额及占比较大、存在库龄较长的存货、存货周转率低于同行业可比公司的具体原因及合理性；（2）报告期各期发行人存货结构波动原因及与收入结构变动的匹配性；存货与收入、成本之间变动的匹配性；（3）报告期内存货的盘点情况，盘点结果是否存在异常；（4）结合原材料价格的波动情况、存货中细分项目可变现净值的确定依据、产品销售周期、产品市场情况、材料备货周期、商品库龄情况、业务模式等，说明报告期发行人存货不计提跌价准备的原因和合理性。请保荐代表人发表核查意见。
3、请发行人代表进一步说明：（1）发行人研发YH2M81693D磁流抛光机的具体过程，相关技术的主要来源；YH2M81693D磁流抛光机研发经费的具体开支情况；（2）发行人2016年获取绿点科技（无锡）公司316台YH2M81693D磁流抛光机销售合同的具体程序，合同洽谈的具体过程，是否通过市场招投标形式获得；YH2M81693D磁流抛光机是否为绿点科技（无锡）公司受托开发；无锡绿点的采购数量与其实际产能是否相适应；（3）YH2M81693D磁流抛光机，是否为苹果7系列手机外壳的专用设备；市场上是否存在相同其他类似设备以及价格比较情况；（4）截至2017年5月末3D磁流抛光机实际发生的三包费达到计提金额50%左右，该产品的质量是否存在问题以及解决的具体措施；（5）发行人YH2M81693D磁流抛光机在2017年度的订单情况，是否存在被替代的风险，对发行人的持续盈利能力是否存在重大不利影响。请保荐代表人说明核查情况和结论。
据证监会2017年07月14日发布的宇环数控首次公开发行股票申请文件反馈意见显示，2013年末、2014年末、2015年末及2016年6月末，发行人应收账款净额分别为3,629.38万元、3,791.39万元、3,253.04万元和2,275.41万元。请在招股说明书中：1）补充分析和披露应收账款变动趋势与收入变动趋势是否一致，并解释差异原因。2）补充披露应收账款金额前五名的客户与销售金额前五名的客户之间有较大差异的原因。3）补充披露对主要客户具体的信用政策情况、信用政策执行情况、报告期内应收账款超过信用期的情况、报告期内各期应收账款的期后回款情况、回款人情况。4）结合期后回款情况，披露应收账款的坏账准备计提标准是否合理、依据是否恰当、金额是否准确、是否有回收风险。5）对比同行业可比公司，披露应收账款坏账计提政策与可比公司的差异，并解释差异原因。6）披露是否存在类似德邦重工的逾期欠款，并披露应对措施。请保荐机构、会计师对上述情况进行补充核查，说明核查方法、范围、证据、结论，并发表核查意见。
2013年末、2014年末、2015年末及2016年6月末，公司存货余额分别为5,914.46万元、10,135.18万元、9,609.10万元和12,216.38万元。请在招股说明书中：1）补充披露原材料备货的标准、主要产品的生产周期及销售周期、存货的会计核算、成本结转的会计处理方法，并结合前述情况分析披露目前存货各个构成项目库存水平的合理性、与销售收入的配比性。2）补充披露在产品及半成品的主要情况、包括哪些系列的产品、属于哪些生产环节，并结合生产周期和销售情况分析在产品及半成品金额的变化情况。3）结合销售和货运周期补充披露发出商品的情况和形成原因，以及对发出商品的管理情况。4）补充披露委托加工物资的内容、构成情况、形成情况等。5）详细披露存货盘点制度、报告期内的盘点情况，包括但不限于存货的盘点范围、盘点结果等。6）分类披露公司存货的库龄、存货跌价准备的计提政策、存货减值测试的方法，并结合同行业可比公司的情况和行业特性分析披露公司不计提存货跌价准备的原因和合理性。请保荐机构、会计师核查上述情况，说明核查方法、范围、证据、结论，并发表核查意见。另请保荐机构、会计师补充核查存货盘点计划、盘点地点和时间、盘点执行人员等，发表明确核查意见。
招股书披露，报告期内，发行人涉及多项诉讼。请保荐机构和发行人律师补充核查并披露诉讼事由、诉讼标的、目前的进展情况，分析相关诉讼事项及诉讼结果对公司生产经营及财务成果的具体影响。影响较大的，请做重大事项提示。
疑点一：去年单一客户撑起八成营收
数据显示，宇环数控2014年至2017年1-6月来自主要客户捷普集团的收入金额分别为122.88万元、1,736.94万元、20,841.31万元、730.38万元；占营业收入比例分别为1.23%、15.74%、80.16%、6.03%。
宇环数控2014年至2017年1-6月来自主要客户蓝思科技的收入金额分别为760.97万元、3,093.06万元、1,479.00万元、3,522.63万元；占营业收入比例分别为7.64%、28.04%、5.69%、29.08%。
宇环数控2014年至2017年1-6月来自主要客户富士康的收入金额分别为1,528.22万元、658.91万元、664.51万元、6,642.69万元；占营业收入比例分别为15.35%、5.97%、2.56%、54.83%。
数据可见，宇环数控2016年来自捷普集团的收入金额就占八成营收。
宇环数控表示，报告期内，公司第一大客户每年均发生变化。作为数控磨削设备领域的领先企业，公司与苹果产业链客户在内的主要客户已形成长期稳定的相互合作关系，但若苹果产业链客户由于自身原因或苹果产品因材料、工艺等发生重大不利变化而导致对公司产品的需求大幅下降，公司经营业绩将受到不利影响。
疑点二：去年应收账款增长过猛
数据显示，宇环数控2014年至2017年1-6月应收账款分别为3,791.39万元、3,253.04万元、9,926.94万元、9,618.463万元。
2014年至2017年1-6月，宇环数控应收账款余额分别为4,321.45万元、4,123.62万元、11,036.09万元、10,691.63万元。
