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美股或面临巨大不确定性

2017-11-04 09:26:57    中国经济网  参与评论()人

朱民分析,过去两年,美联储无论怎么说没有实质性动作,目前市场利率预期降低,市场利率预期与美联储政策预期有一个很大的缺口,即通常说的风险溢价。风险溢价占美国股市的50%。同时,美联储还要缩表,要回收已经放出去的全球美元流动性,缩表的影响大于利率影响,利率对市场影响直接也有很多模型可分析,但缩表转型机制不清楚,有很大不确定性。

因此,朱民认为,美联储刚提名了新的主席,美联储新主席的政策以及市场对他的理解,由此改变市场对美联储基准利率的预期,市场对美联储新主席的政策预期改变,将改变整个全球的资本流动和资本定价,会影响全球金融资产的再配置。如果这个调整是剧烈的和快速的,金融市场的波动不可避免。“这是影响美股的第一个主因。”

第二大因素是美元走势。朱民表示在特朗普影响下,美元走强。如果美联储加息趋势走强,会推动美元进一步走强,将对全球产生很大影响。2008年至今8年危机期间,全球资本对新兴经济国家都是流入的,特别是2013年美元走势放缓的时候有很多资金流入,但特朗普当选后,很多美国机构资金流出新兴市场国家,这对全世界的影响和波动都很大。

朱民指出,影响美国股市第三个因素是公司收益,这取决于特朗普的税改政策。美国公司税整体趋势是下降。特朗普要把税率从35%减到20%,从平衡预算的政策角度看,非常困难。减到25%和28%是可能的,这对于特朗普来说是政治上的胜利,这对企业将是一个强劲的刺激信号。

“但特朗普面临的挑战是税改的幅度,及一个很困难的时间挑战——必须在今年12月31日之前把他的预算做完,必须在明年1月和3月份之前把税改做完。明年3月份美国的联邦债务上线,否则影响政府正常运作。税改、预算、债务上线,做完这三件事,特朗普才能利用政治威势支持共和党再次赢得选举。这么短时间做完所有事情,这是一个很大的不确定因素。”朱民说。

朱民总结:“美国的股市利率很大的不确定性,新主席的政策和市场预期,美元走强和资本流动,第三个特朗普关于税改的政策,以及税改时间能不能完成。如果这三件事都可以做好,还可以延伸第九段,如果都没有做好,美国股市的波动不可避免。”

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